20150323-中国银河-估值跟踪第7期_指数大涨,估值暴动_12页_774kb

估值跟踪第7期总结

核心内容概述

本期估值跟踪报告分析了A股主要指数及不同风格股票的估值水平变化，并对行业估值进行了横向对比。报告指出当前市场情绪高涨，估值差显著扩大，显示出市场对某些行业的偏好增强。同时，部分行业估值处于相对低估状态，可能蕴含投资机会。

主要观点

• 主要指数估值持续上扬：
  上证综指估值水平仍有提升空间，而创业板指估值已远超历史均值。整体来看，主要指数估值水平继续回升，反映出市场对成长型资产的偏好。

• 各风格股票估值回升：
  不同风格股票估值均有所提升。其中，金融股估值仍低于历史均值，而周期股、成长股、消费股估值均高于历史均值，显示出市场对这些板块的乐观预期。

• 行业估值相对位置：
  大多数行业估值高于历史均值，电力及公用事业、食品饮料、家电、银行等行业估值相对较低，处于低估区间。

• 行业估值偏离度显著：
  从PE和PB偏离度来看，估值最便宜的行业集中于第三象限（PE和PB均低于均值），而估值最贵的行业集中在第一象限（PE和PB均高于均值）。TMT行业（计算机、通信、传媒）以及国防军工、轻工制造、机械等行业正向偏离较大，食品饮料、银行则负向偏离较大。

• 估值差反映市场情绪：
  估值差（最高与最低行业估值之差）显著拉大，表明市场情绪高涨。市场对某些高估值行业的追捧，可能预示未来市场波动性加大。

关键信息

一、指数估值继续上扬

• 上证综指估值水平仍有提升空间。
• 创业板指估值已远超历史均值。
• 图表显示上证综指、深成指、中小板指、创业板指的PE（TTM）趋势。
• 恒生AH股溢价指数显示港股与A股估值差异。

二、各风格股票估值回升

• 金融股估值低于历史均值。
• 周期股、成长股、消费股估值均高于历史均值。
• 图表展示不同风格指数的PE与PB数据（TTM与MRQ）。

三、行业估值水平比较

• 行业估值相对位置：
  • 电力及公用事业、食品饮料、家电、银行估值相对较低。
  • 大多数行业估值高于历史均值。
• 行业估值偏离度：
  • 估值最便宜的行业集中在第三象限。
  • 估值最贵的行业集中在第一象限。
  • TMT行业及部分制造行业正向偏离显著，食品饮料与银行负向偏离较大。

四、估值差反映市场情绪

• 估值差显著拉大，显示市场情绪高涨。
• 估值差可作为市场情绪的重要指标。

评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

附注

• 报告由中国银河证券策略团队发布，分析师包括孙建波、姚珘等。
• 报告数据来源为Wind，分析基于历史数据（2000年至今、2008年至今等）。
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