20260908-银河期货-农产品专题_厄尔尼诺升级_超强_对农产品影响有何不同_15页_2mb

2026年超强厄尔尼诺对农产品影响分析总结

核心内容概览

2026年9月3日，世界气象组织确认赤道中东太平洋已形成厄尔尼诺事件，并预计将在未来数月增强为“超强级别”（Niño3.4峰值≥+2.0℃），其影响将延续至2027年春季。此次厄尔尼诺事件被主流机构预测为高度持续，其对全球农产品供给的影响成为2026/27年度市场关注的核心变量。

主要观点

1. 厄尔尼诺对全球农产品供给的影响

• 全球极端天气风险上升，包括干旱、强降水、极端高温等，可能对多个农产品产区产生显著影响。
• 厄尔尼诺的持续时间与强度均高于历史平均水平，需重点关注其对农产品供给的传导效应。

2. 各主要农产品品种的影响分析

棕榈油

• 印尼主产区（加里曼丹、东马）高温干旱增强，产量预计下调。
• 短期：高库存和弱需求压制价格，但减产预期和印尼B50政策支撑远期价格，预计维持高位震荡。
• 中期：存在做多机会，因减产预期叠加政策支撑。

大豆

• 美国产区：整体影响有限，核心产区良好，产量仍维持丰产预期。
• 巴西产区：存在区域分化，北部偏干，南部偏湿，总体产量影响中性。
• 阿根廷与巴拉圭：降雨偏多，可能带来丰产。
• 综合：南美大豆市场整体偏中性，但阿根廷和巴拉圭可能受益。

棉花

• 印度：花铃期干旱是全球供给收缩主要原因，产量可能下降。
• 澳大利亚：春季干旱风险上升，存在15—20%产量下滑风险。
• 美国：核心棉区干旱持续，产量存在双向不确定性。
• 巴西：产量受厄尔尼诺影响有限，但可能对27/28榨季产生滞后效应。
• 中国新疆：种植面积调减，花铃期高温热害风险存在，但部分非灾区因降雨增产。
• 综合：全球棉花产量预计同比下降3.2%—4%，印度和澳大利亚为主要减产来源，中长期棉价存在上行驱动。

白糖

• 印度与泰国：干旱导致甘蔗单产下降，预计产量减少。
• 欧洲：高温干旱显著影响甜菜糖产量，预计下降250万吨。
• 巴西：降雨增加推动甘蔗产量增长，但制糖比偏低，影响食糖供应。
• 中国：台风天气影响部分产区，但非灾区因降雨增产。
• 综合：全球糖产减少，印度、泰国和欧洲为主要减产区域，巴西和中国非灾区可能部分抵消减产影响。

3. 玉米

• 美国：干热天气导致单产下调，产量下降，国际供应偏紧。
• 国内：东北地区因降雨偏多导致部分减产，单产和容重下降。
• 南美：厄尔尼诺对玉米和大麦影响较大，可能导致产量下降。
• 综合：国际玉米供应偏紧，价格偏强；国内玉米产量预计与去年持平，但进口成本上升。

关键信息

• 厄尔尼诺强度：预计在2026年底前后达到峰值，强度可能刷新1950年以来纪录。
• 天气影响：厄尔尼诺对不同产区影响差异显著，需关注天气演变及降雨时期。
• 产量预测：印度、澳大利亚是全球主要减产来源；巴西和阿根廷可能部分抵消减产影响。
• 政策因素：印尼B50政策、印度限制乙醇用糖、国内储备棉轮出等政策将影响市场供需。
• 市场趋势：棕榈油、棉花、白糖、玉米等品种价格均可能受到厄尔尼诺影响，存在上行驱动，但需警惕实际天气与预期偏差带来的风险。

风险提示

• 厄尔尼诺强度及天气演变存在不确定性，可能导致实际产量与预期出现偏差。
• 各品种价格走势还受到政策、需求、国际市场变化等多重因素影响。

交易咨询业务资格

• 研究员：刘高超、刘倩楠、张盼盼、陈界正、王玺圳
• 期货从业资格证号：F03153158、F3013727、F03119783、Z0022908、Z0015458、F03118729、Z0022817
• 投资咨询资格证号：Z0023722、Z0014425、Z0022908、Z0015458、Z0022817

作者承诺

• 作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格，报告内容基于合规数据与独立分析。
• 报告仅用于客户参考，不构成投资建议，客户应独立判断。

联系方式

• 银河期货有限公司
• 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
• 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
• 网址：www.yhqh.com.cn
• 电话：400-886-7799