20260825-国元证券-半导体与半导体生产设备行业周报_AI算力需求持续向上游扩散_关注产业链盈利能力变化_13页_1mb

报告摘要

AI 算力需求持续向上游扩散，关注产业链盈

核心内容概述

本报告聚焦于AI算力需求对半导体产业链的影响，分析了2026年8月14日至8月21日期间市场表现、行业数据、重大事件及潜在风险。整体来看，AI算力需求持续推动上游产业链景气度提升，但部分下游环节因成本压力和市场波动出现回调。

市场回顾

AI芯片及服务器板块整体承压：
- 海外AI芯片指数下跌4.4%，AMD下跌8%，英伟达下跌4.6%。
- 国内AI芯片指数下跌5.4%，海光信息、瑞芯微跌幅约12%，寒武纪、澜起科技跌幅超5%。
- 英伟达映射指数下跌3.7%，服务器ODM指数下跌5.7%，技嘉科技、Wistron跌幅较大。
存储芯片上涨：
- 国内存储芯片指数上涨3.7%，普冉股份上涨12.8%，长鑫科技上涨5.1%。
功率半导体上涨：
- 国内功率半导体指数上涨3.8%，斯达半导、捷捷微电、士兰微涨幅居前。
果链表现分化：
- A股苹果指数下跌3.8%，港股苹果指数微涨0.2%。

行业数据

存储价格持续上涨：
- 2026年第二季度DRAM价格大幅上涨，LPDDR5X环比上涨89%，DDR4上涨51%。
- DDR5-5600/6400 24GB 内存颗粒价格同比上涨483%。
可穿戴显示市场分化：
- AI眼镜出货量同比增长776%，AR眼镜增长62%，VR头显下滑79%。
- 到2030年，AR显示屏出货量预计达2100万片，市场份额从28%提升至57%。
太空数据中心发展：
- NVIDIA与SpaceX合作推动AI算力向月球及轨道延伸。
- 太空数据中心预计2035年占全球算力3.5%，但短期内仍难以对地面数据中心形成替代。

重大事件

亚德诺财报超预期：
- 2026财年第三季度营收突破40亿美元，GAAP净利润达13.4亿美元，毛利率达67.3%，经营利润率40.1%。
- AI需求向模拟芯片、电源管理芯片等环节扩散，推动相关产品需求增长。
拓荆科技半年报亮眼：
- 2026年上半年营收29.13亿元，同比增长49.06%；归母净利润13.43亿元，同比增长1324.10%。
- 主要受益于薄膜沉积设备在先进逻辑、存储及先进封装领域的广泛应用。
长电科技业绩增长显著：
- 半年报显示营收195.27亿元，同比增长4.96%；归母净利润8.45亿元，同比增长79.41%。
- 业绩增长受益于AI基础设施及端侧需求增长，产能利用率提升，产品结构优化。
三星推进1d DRAM研发：
- 目标于2026年9月完成1d DRAM研发，12月进入量产阶段，有望夺回DRAM领先地位。
晶圆代工涨价趋势明显：
- 三星、台积电及中芯国际均上调晶圆代工价格，AI芯片需求带动产能紧张，推动价格上行。
特斯拉推进Robotaxi商业化：
- 计划于2026年8月推出无方向盘Cybercab，进一步推动自动驾驶商业化进程。
地平线推进征程7研发：
- 征程7系列预计于2027年量产，算力将超越英伟达Thor-X，搭载第四代BPU架构“黎曼”。

风险提示

上行风险：

AI算力基础设施持续扩张
存储价格上涨
先进制程设备及封测需求增长，推动产业链景气度提升

下行风险：

AI资本开支及算力需求不及预期
存储及晶圆代工涨价导致终端需求承压
行业产能释放超预期
新兴应用商业化进展不及预期

投资评级说明

公司评级：
- 买入：股价涨幅优于基准指数15%以上
- 增持：股价涨幅介于5%与15%之间
- 持有：股价涨幅介于-5%与5%之间
- 卖出：股价涨幅劣于基准指数5%以上
行业评级：
- 推荐：行业指数表现优于基准指数10%以上
- 中性：行业指数表现介于-10%~10%之间
- 回避：行业指数表现劣于基准指数10%以上

总结

AI算力需求正持续向半导体产业链上游扩散，带动存储、模拟芯片、电源管理、功率半导体等领域景气度提升。尽管部分AI芯片及服务器板块因市场波动承压，但行业整体仍呈现增长态势。随着三星、台积电等厂商的产能调整和涨价，以及特斯拉、地平线等企业在AI商业化方面的进展，未来AI相关半导体需求有望进一步释放。然而，行业仍需警惕资本开支不及预期、终端需求承压及新兴应用商业化不及预期等风险。

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