20251208-中国银河-ESG与央国企月度报告（2025年11月）_11月纯ESG策略超额收益5.01_11页_1mb

ESG与央国企月度报告总结（2025年11月）

核心策略表现

• ESG筛选策略（基于马科维兹理论）：截至11月28日，1个月总回报-0.4%，相对回报2%，最大跌幅-3%，夏普比例-0.97。策略参考2023年报告。
• ESG舆情整合策略（基于马科维兹理论）：截至11月28日，1个月总回报1%，相对回报3%，最大回撤-1%，夏普比例1.79。策略参考2025年报告。

市场行情

• 11月表现：纯ESG策略、ESG&央国企策略和纯央国企策略均有超额收益，ESG策略超额最高。ESG板块月度涨跌幅2.92%，央国企2.57%，ESG&央国企3.72%。
• 累计收益率：ESG累计101.42%，央国企75.30%，ESG&央国企93.93%，全A28.48%。
• 基准指数：所有指数和策略以2023年1月3日为基准。

估值与成交额

• 估值：万得全A市盈率21.85（历史分位数0.8639），央企和国企市盈率较高。万得全A市净率1.80（历史分位数0.4832），处于中高位。
• 成交额：11月万得全A日均成交额19145亿元，央企成交657亿元，国企1000亿元，相比前值有所上升。

碳市场

• 价格上涨：全国碳排放配额收盘价59.65元/吨，上涨幅度约15%。成交量4775.32万吨，相比上月增长约15%。

风险提示

• 市场情绪不稳定、ESG与央国企政策不及预期、政策理解不到位。

其他观察

• 泛ESG基金发行规模上升，新增基金数量和份额增加。
• 各策略收益统计显示历史表现，关注Alpha、Beta等指标。