20260404-中国银河-ESG与央国企月度报告（2026年3月）_3月ESG央国企策略超额收益14.71_11页_1mb

报告摘要

3月ESG央国企策略超额收益14.71%总结

核心内容

本报告总结了2026年3月ESG与央国企相关策略的表现，以及市场整体情况，同时提供了估值数据、碳市场动态和风险提示。报告指出，ESG&央国企策略在当月取得了显著超额收益，表现优于其他策略及市场整体。

主要观点

策略表现：
- ESG筛选策略（沪深300）3月总回报为2%，相对总回报为7.14%。
- ESG舆情整合策略（沪深300）3月总回报为6.47%，相对总回报为11.60%。
- ESG&央国企策略、纯ESG策略和纯央国企策略均有超额收益，其中ESG&央国企策略超额收益最高，为14.71%。
累计收益率：
- 截至2026年3月31日，ESG&央国企累计收益率为90.07%。
- 央国企累计收益率为71.16%。
- ESG累计收益率为100.81%。
- 全A累计收益率为29.95%。
月度涨跌幅：
- ESG&央国企月度涨跌幅为5.98%（前值-1.66%）。
- 央国企板块月度涨跌幅为0.23%（前值-0.93%）。
- ESG板块月度涨跌幅为5.06%（前值-1.39%）。
- 全A月度涨跌幅为-8.73%（前值2.33%）。
市场情绪与ESG基金：
- 本月泛ESG基金数量与发行份额均有所上升，显示市场对ESG投资的关注度提升。
估值情况：
- 万得全A市盈率为22.42，处于历史高位（下分位数0.9001）。
- 央企市盈率为10.1（下分位数0.7516），国企市盈率为10.47（下分位数0.6875）。
- 万得全A市净率为1.81（下分位数0.4822），央企市净率为1（下分位数0.3473），国企市净率为1.18（下分位数0.5160）。
- 成交额方面，万得全A和央企成交额上升，国企成交额下降。
碳市场动态：
- 全国碳市场碳排放配额价格略有下降，截至3月31日收盘价为79.54元/吨。
- 碳排放配额当月成交额为550万吨，较前值有所上升。

关键信息

策略构建：
- ESG筛选策略和ESG舆情整合策略均基于马科维兹资产组合理论，结合ESG风险信息进行选股。
数据来源与基准：
- 所有指数和策略均以2023年1月3日为基准，数据截止至2026年3月31日。
图表说明：
- 图1和图2分别展示了ESG筛选策略与舆情整合策略的累计收益率。
- 图3表明自2023年起，ESG&央国企策略持续跑赢大盘及央国企板块。
- 图4显示泛ESG基金新发规模有所上升。
- 图5和图6展示了市盈率和市净率的分布情况。
- 图7显示3月成交额维持高位。
- 图8展示了碳排放配额价格的走势。
附录内容：
- 表1提供了多个投资指标的定义、计算公式和含义，如年化收益、相对回报、Alpha、Beta、下行风险、詹森指数、最大回撤、决策系数、夏普比率、索提诺比率、跟踪误差、特雷诺比率等。
风险提示：
- 市场情绪不稳定；
- ESG与央国企政策不及预期；
- 政策理解不到位。

结构总结

一、ESG策略月度观察

ESG筛选策略：基于2023年报告，结合ESG风险信息与马科维兹理论。
ESG舆情整合策略：基于2025年报告，整合ESG舆情信息与马科维兹理论。
策略表现：ESG筛选策略3月总回报2%，相对回报7.14%；ESG舆情整合策略总回报6.47%，相对回报11.60%。

二、市场行情：ESG与央国企收益表现

ESG&央国企策略：超额收益14.71%，表现最优。
纯ESG策略：超额收益2.32%。
纯央国企策略：超额收益0.23%。
全A指数：3月涨跌幅-8.73%，累计收益率29.95%。
估值分析：市盈率处于高位，市净率处于中位。
成交额变化：万得全A和央企成交额上升，国企成交额下降。
碳市场：价格下降，成交额上升。

三、附录

指标说明：包括年化收益、相对回报、Alpha、Beta、下行风险、詹森指数、最大回撤、决策系数、夏普比率、索提诺比率、跟踪误差、特雷诺比率、相关系数、半方差等。

四、风险提示

市场情绪波动；
政策执行与理解风险；
策略风险与市场不确定性。

联系信息

分析师：马宗明，联系方式：18600816533，邮箱：mazongming_yj@chinastock.com.cn
研究助理：方嘉成，联系方式：17394948526，邮箱：fangjiacheng_yj@chinastock.com.cn
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