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油脂早报总结（2026-09-02）

核心内容概述

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，主要分析豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等多个维度，同时结合近期利多利空因素与主要风险点，对油脂市场进行综合判断。

各油脂品种分析

豆油

1. 基本面：马棕7月产量环比增长7.54%，出口增长12%，库存略高于预期，整体偏空。8月出口数据继续增长，预计后续供应充裕，国内基本面中性。
2. 基差：现货价格9180，基差82，现货升水期货，偏多。
3. 库存：8月14日商业库存141.03万吨，环比增加3.42万吨，同比增加5.65%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，均线呈上升趋势，偏多。
5. 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
6. 预期：油脂价格预计震荡整理，Y2701合约将在9000-9400区间波动。

棕榈油

1. 基本面：马棕7月产量与出口数据良好，但库存略高于预期，整体偏空。国内基本面宽松，供应稳定。
2. 基差：现货价格10000，基差-296，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：8月14日港口库存86.41万吨，环比微降0.15万吨，同比大幅增长39.98%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，均线朝上，偏多。
5. 主力持仓：棕榈油主力空减，偏空。
6. 预期：棕榈油P2701合约预计在10100-10500区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：与豆油、棕榈油类似，马棕数据偏空，国内基本面中性。
2. 基差：现货价格10500，基差-112，现货贴水期货，偏多。
3. 库存：8月14日商业库存51.2万吨，环比增加0.7万吨，同比减少42.11%，偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，均线朝上，偏多。
5. 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多。
6. 预期：菜籽油012611合约预计在10300-10700区间震荡。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，市场波动性较高。

利空因素

• 油脂价格处于历史偏高位。
• 国内油脂库存持续累库。
• 宏观经济偏弱，影响油脂需求。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂基本面整体偏宽松，供应充足，需求稳定，价格预计震荡整理。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响产量，带来不确定性。

附图说明（仅作参考）

• 豆油库存：显示库存持续增加。
• 豆粕库存：库存变化趋势需关注。
• 油厂大豆压榨：反映供应端动态。
• 豆油表观消费：需求表现平稳。
• 豆粕表观消费：消费数据维持稳定。
• 棕榈油库存：库存偏高，影响价格预期。
• 菜籽油库存：库存小幅上升，但同比显著下降。
• 菜籽库存：库存变化趋势需观察。
• 国内油脂总库存：整体库存处于高位，对价格形成压力。

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