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油脂早报总结（2026-08-21）

核心内容概览

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面。整体来看，全球油脂市场处于震荡整理状态，国内基本面偏宽松，国际供应充裕，主要风险点为厄尔尼诺天气。

各品种分析

豆油

• 基本面：马棕7月产量环比增加7.54%，出口环比增加12%，库存基本持平。整体报告偏空，但8月出口数据继续增长，预计棕榈油供应仍将充裕，国内油脂供应稳定。
• 基差：豆油现货8940，基差94，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月31日豆油商业库存137.89万吨，环比减少3.75万吨，但同比增加5.65%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
• 价格预期：预计豆油Y2701合约将在8700-9100区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕产量、出口均增长，库存略高于预期，整体报告偏空。
• 基差：棕榈油现货9800，基差-360，现货贴水期货，偏空。
• 库存：7月31日棕榈油港口库存83.08万吨，环比减少0.83万吨，但同比增加42.7%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力空增，偏空。
• 价格预期：预计棕榈油P2701合约将在9900-10300区间震荡。

菜籽油

• 基本面：马棕数据对菜籽油影响有限，整体市场逻辑仍以全球油脂基本面宽松为主。
• 基差：菜籽油现货10800，基差-118，现货贴水期货，偏多。
• 库存：7月31日菜籽油商业库存51.11万吨，环比增加1.18万吨，同比减少43.43%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多。
• 价格预期：预计菜籽油012611合约将在10300-10700区间震荡。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近：表明美豆供应偏紧，对豆油价格形成支撑。
• 棕榈油震颤季：可能带来阶段性波动，但对整体趋势影响有限。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位：市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库：供应宽松，抑制价格上涨。
• 宏观经济偏弱：对油脂需求形成拖累。
• 相关油脂产量预期较高：未来供应增加，可能带来价格下行压力。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

当前油脂市场主要围绕全球油脂基本面偏宽松展开，供应充足，需求稳定，价格整体呈现震荡整理态势。

风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量，对价格形成不确定性。
• 中美贸易谈判进展：可能影响美豆出口及价格波动。
• 南美大豆出口冲击：对美豆新豆出口形成压力，间接影响油脂价格。

图表说明

本报告附有多个供应与需求相关图表，包括：

• 豆油库存
• 豆粕库存
• 油厂大豆压榨
• 菜籽油库存
• 菜籽库存
• 国内油脂总库存

这些图表可用于进一步分析市场供需变化及库存趋势。

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