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油脂早报总结（2026-09-04）

核心内容概述

本报告为2026年9月4日的投资咨询部油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况。整体市场预期为油脂价格震荡整理，主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，但需关注主要风险点——厄尔尼诺天气。

各油脂品种分析

豆油

1. 基本面：

   • MPOA报告显示马棕7月产量环比增加7.54%，出口增加12%，库存基本持平。
   • 8月马棕出口数据环比增加14.8%，后续仍处于增产季，棕榈油供应充裕。
   • 国内豆油基本面偏中性，进口库存稳定。

2. 基差：

   • 现货价格为9220，基差为+98，现货升水期货，偏多。

3. 库存：

   • 8月14日豆油商业库存为141.03万吨，环比增加3.42万吨，同比增加5.65%，偏空。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。

5. 主力持仓：

   • 豆油主力多增，偏多。

6. 预期：

   • 国内油脂供应稳定，中美贸易谈判持续，美豆出口受南美大豆冲击，价格承压。
   • 棕榈油库存数据偏空，但需求良好，印尼B40计划推动消费，国际原油回升带动油价。
   • 豆油Y2701预计在9000-9400区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：

   • 同豆油，MPOA报告指出马棕7月产量和出口数据均有所上升，库存基本持平。
   • 8月出口数据环比增加14.8%，棕榈油供应充裕，基本面中性。

2. 基差：

   • 现货价格为9920，基差为-296，现货贴水期货，偏空。

3. 库存：

   • 8月14日棕榈油港口库存为86.41万吨，环比减少0.15万吨，同比增加39.98%，偏空。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。

5. 主力持仓：

   • 棕榈油主力空增，偏空。

6. 预期：

   • 棕榈油P2701预计在10000-10400区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：

   • 同豆油和棕榈油，MPOA报告数据支撑供应充裕预期。
   • 国内基本面偏中性，进口库存稳定。

2. 基差：

   • 现货价格为10440，基差为-156，现货贴水期货，偏多。

3. 库存：

   • 8月14日菜籽油商业库存为51.2万吨，环比增加0.7万吨，同比减少42.11%，偏多。

4. 盘面：

   • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。

5. 主力持仓：

   • 菜籽油主力多增，偏多。

6. 预期：

   • 菜籽油012611预计在10100-10500区间震荡。

利多与利空因素分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，可能带来短期波动机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱。
• 油脂产量预期较高，可能对价格形成压力。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂基本面整体偏宽松，供需关系相对平衡，价格震荡整理为主。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响产量，带来市场不确定性。

图表信息

• 豆油库存：图表显示8月14日豆油商业库存为141.03万吨，环比增加。
• 豆粕库存：图表反映豆粕库存变化趋势。
• 油厂大豆压榨：图表显示油厂压榨量情况。
• 豆油表观消费：图表展示豆油消费量走势。
• 豆粕表观消费：图表反映豆粕消费趋势。
• 棕榈油库存：图表显示棕榈油港口库存数据。
• 菜籽油库存：图表反映菜籽油库存变化。
• 菜籽库存：图表展示菜籽库存情况。
• 国内油脂总库存：图表显示国内油脂整体库存水平。

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