20260813-浙商证券-研_问道_浙商_银行_策略思维看银行_鸡蛋多放一个篮_9页_1mb

研·问道 总结

核心内容

《研·问道》是浙商研究银行团队对银行行业研究的系统性总结，体现了团队在银行研究领域的专业深度与前瞻视角。该文档围绕“研”与“问”两大主线，构建了以“策略思维看银行”为核心的研究框架，从宏观到微观、从行业到个股，形成了完整的“深度研究+高频跟踪+前瞻研判”研究生态。

主要观点

1. 研究理念与目标

• 研以致知，问以致远：以“研”为径，以“问”为核，不断探索银行行业的深层逻辑与市场变局。
• 深耕长三角，拥抱大金融，聚焦新产业：团队致力于打造全国一流钻石研究所，覆盖银行全谱系，服务机构投资者。

2. 银行行业研判

• 业绩增长周期重启：2026年作为“十五五”开局之年，银行基本面迎来息差企稳、营收修复、利润回升的三重改善。
• “新动能”选股逻辑：从资本弹药补充、经营管理改善、区域市场份额提升三维度筛选优质中小行，同时兼顾国有大行防御价值与股份行修复机会。
• “大银行”+“富银行”双线选股：在原有“新动能组合”基础上，进一步升华为“大银行”与“富银行”双线选股矩阵，提升选股精度与配置节奏研判能力。

3. 研判方法论

• 分子端：从息差、规模、非息收入等维度分析银行基本面，构建42家A股上市银行息差预测模型。
• 分母端：从股息率、无风险利率、风险偏好、风险评价等多维度评估银行股配置价值。
• “类债属性”与“经济修复正向期权”：在低利率与资产荒背景下，银行股具备双重属性，是稀缺资产，具备“胜率与赔率共振”的投资价值。
• 资金面跟踪：重点关注险资增配动向、资金流向、主动公募持仓等指标。

关键信息

1. 研究覆盖范围

• 细分赛道：全年覆盖12个细分赛道。
• 专题报告：输出约40篇重磅专题报告。
• 调研走访：实地调研8座城市，累计超20天，上下游走访超30家。
• 机构服务：全年路演交流约1500场，定制化服务超100次。

2. 研报与跟踪产品

• 策略思考系列：

  • 《新动能、再出发——2026年银行行业年度投资策略》
  • 《2026年银行行业风险排雷手册》
  • 《鸡蛋多放一个篮子——银行半年度策略报告》
  • 《以史为鉴：银行行情如何启动？》

• 个股深度系列：

  • 《新动能，新头部》——南京银行
  • 《新动能，新浦发》——浦发银行
  • 《具有成长性的省会城商行》——齐鲁银行
  • 《兼具高股息与成长性的中资大行》——中银香港

• 周报跟踪系列：

  • 《银行和政策周报》
  • 《选“大银行”和“富银行”》

• 行业经营系列：

  • 《利息收入有望回正》
  • 《银行一季报业绩综述》
  • 《大行业绩驱动因素探讨》
  • 《业绩改善态势延续》
  • 《银行利率风险指标综述》

• 特色专题系列：

  • 《银行AIC公司专题》
  • 《险资增配逻辑探讨》
  • 《建行股权投资：谁在投、怎么投、投什么？》

• 政策解读系列：

  • 《4月政治局会议解读》
  • 《7月政治局会议前瞻》
  • 《7月政治局会议解读》

• 海外研究系列：

  • 《海外市场风险评估》
  • 《TACO或是不稳定的，战火随时可能重启》

3. 风险前瞻预警

• 零售贷款资产质量压力：信用卡和消费贷不良率仍边际上升。
• 海外地缘局势反复：对风险偏好的冲击，提示银行板块的避险与防御价值。
• 微观持股结构恶化风险：如股东减持对股价的短期冲击。

团队介绍

1. 首席分析师

• 邱冠华：首席总监、首席战略官，研究事业部总经理、研究所所长，南京大学会计系本硕，14次获得新财富最佳分析师第一名，连续多年全包揽多个奖项。
• 杜秦川：大金融组组长、银行和政策首席，曾就职于国家发改委宏观经济研究院，现为国家金融与发展实验室特聘高级研究员，兼具宏观政策视野与策略思维。

2. 团队成员

• 周源：银行分析师
• 张一宁：银行分析师
• 杨凡佳：银行研究员

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廉洁从业申明

• 团队严格遵守国家法律法规及行业准则，恪守廉洁自律原则，确保公平竞争与合规经营。

通过《研·问道》可以看出，浙商研究银行团队在银行研究领域具有深厚的积累与独特的视角，其研究方法与产品体系全面、专业，致力于为机构投资者提供高质量的研究服务。