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中国银行（601988.SH）2026年半年报总结

核心内容

中国银行2026年上半年业绩表现稳健，利润增速提升，资产质量保持优质。公司实现营收3569亿元，同比增长8.5%，归母净利润1236亿元，同比增长5.1%。ROA和ROE分别为0.67%和8.66%，较去年同期略有下降，但整体仍维持良好水平。公司中期分红占归母净利润的31%，显示出较强的盈利能力。

主要观点

• 业绩提升：2026年上半年公司营收和归母净利润均实现增长，其中归母净利润增速较一季度提升0.9个百分点，显示业绩改善趋势明确。
• 净息差提升：净息差从年初的1.26%提升至1.27%，主要得益于负债成本的改善，存款付息率和计息负债成本率分别下降34bps和35bps。
• 信贷扩张稳健：期末资产总额达40.2万亿元，贷款总额（不含应计利息）24.7万亿元，存款总额26.8万亿元，分别同比增长4.77%、5.50%和2.46%。对公贷款增长显著，零售贷款略有下降。
• 资产质量优质：期末不良贷款率维持在1.22%，与3月末持平；不良生成率同比下降14bps至0.48%。拨备覆盖率稳定在201%，显示风险抵御能力较强。
• 全球化布局领先：公司拥有532家境外分支机构，覆盖全球64个国家和地区，其中45个为“一带一路”国家，是唯一实现APEC经济体全覆盖的中资银行。境外机构税前利润贡献持续超过25%。

关键信息

财务表现

• 营收增长：2026年上半年营收同比增长8.5%，其中利息净收入同比增长10.2%，手续费及佣金净收入同比增长0.9%，其他非息收入同比增长8%。
• 盈利预测：上调2026-2028年归母净利润预测至2552/2688/2861亿元，对应同比增速分别为5.0%、5.3%、6.4%。
• 估值指标：2026-2028年PB值预计为0.66x / 0.62x / 0.58x，显示估值持续走低，但公司基本面支撑较强。

资产负债结构

• 总资产：2026年预计达42,002十亿元，同比增长9.5%。
• 贷款规模：2026年预计达24,821十亿元，同比增长8.5%。
• 存款规模：2026年预计达28,277十亿元，同比增长8.0%。
• 贷存比：2026年预计为88%，较年初略有上升。
• 非存款负债占比：2026年预计为27%，较2024年上升2个百分点。

资本与盈利指标

• ROA：2026年预计为0.68%，同比下降0.07个百分点。
• ROE：2026年预计为9.8%，同比下降0.16个百分点。
• 核心一级资本充足率：2026年预计为12.16%，略有下降。
• 一级资本充足率：2026年预计为13.97%，较2024年下降0.43个百分点。

业绩增长归因

• 利息净收入：同比增长10.2%，是业绩增长的主要驱动力。
• 手续费净收入：同比下降4.7个百分点，主要受顾问咨询及信用承诺手续费下降影响。
• 其他非息收入：同比增长8%，但增速有所放缓。
• 成本控制：业务及管理费同比增长0.0%，资产减值损失同比下降2.5%，有助于提升净利润。

投资建议

• 评级上调：由“中性”上调至“优于大市”。
• 长期受益：全球化布局优势明显，企业出海趋势下，公司有望持续受益。
• 净息差稳定：净息差低位企稳，显示公司盈利能力的稳定性。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能对净息差和资产质量产生负面影响。
• 利率波动：可能影响净息差和盈利能力。
• 政策变化：可能对银行的业务模式和盈利产生影响。

总结

中国银行2026年上半年业绩表现稳健，利润增速提升，资产质量优质，净息差改善显著，主要受益于负债成本下降。全球化布局优势明显，境外机构贡献持续超过25%。公司盈利能力稳定，业绩改善趋势明确，投资建议上调至“优于大市”。未来需关注宏观经济复苏情况及利率波动对净息差的影响。