20260911-南华期货-苹果产业周报_新果未至_盘桓待时_8页_1mb

南华期货苹果产业周报总结

核心内容概述

本周南华期货发布的苹果产业周报分析了苹果期货市场近期走势，并对新季苹果的供需预期进行了展望。整体来看，苹果期货市场在新果未至的情况下，主要围绕旧季库存去库及早熟苹果质量预期进行交易，市场情绪较为谨慎，走势以震荡为主。

主要观点

1.1 核心矛盾

• 主力合约走势：AP2701合约本周走势先涨后跌，周五收于7465元/吨。
• 早熟苹果质量：陕西产区早熟富士因高温上色略慢，部分产区存在返青现象，影响市场预期。
• 新季苹果预期：新季晚富士脱袋上色临近，市场对新季增产质优的预期尚未被证伪，导致主力合约前期上涨后回落。
• 库存去库情况：山东产区去库速度环比略快，但同比仍显缓慢；陕西产区库存富士因质量问题成交不畅，整体交易有限。
• 市场趋势：旧季去库未见明显变化，新季苹果尚未上市，市场交易清淡，预计短期内走势以区间震荡为主，趋势性行情暂不明显。

1.2 价格及价差走势研判

• 价格走势：预计下周AP2701合约价格将在7300-7600元/吨区间运行。
• 月差走势：01-05价差本周震荡小幅上涨，周五收于-13元/吨，短期以震荡为主。
• 基差走势：基差震荡，期货走势与现货价格基本一致，预计后续将继续在当前中枢附近震荡。
• 盘面利润：当前盘面利润空间有限，暂不存在套利机会。

1.3 风险提示

• 天气风险：若产区天气恶化，可能改变市场对新季苹果的预期，影响价格走势。

关键信息

2.1 本周重要信息

• 冷库库存：截至9月9日，全国主产区苹果冷库库存为27.79万吨，环比减少4.83万吨，走货速度加快。
• 库容率：全国冷库库容率约为2.7%，较去年同期高0.76个百分点，近一周下降0.43个百分点。
• 产区库存情况：
  • 山东产区库容比为5.81%，去库速度环比略快但同比缓慢。
  • 陕西产区库容比为0.21%，处于扫尾清库阶段，质量问题导致出残较高，早熟品种交易主导，库存富士成交不快。

2.2 下周重要信息

• 库存数据发布：卓创、钢联每周四发布库存数据。
• 收获期天气：重点关注9月上旬至10月下旬主产区收获期天气，对苹果产量和质量预期影响较大。

市场分析

3.1 价量及资金解读

• 单边走势：9月7日至9月11日期间，苹果走势震荡回落，主力合约AP2701上涨0.92%，整体持仓上升。
• 资金动向：苹果中最大得利席位净空头小幅增仓，外资席位净空头也小幅增仓，显示市场观望情绪浓厚。

3.2 基差与月差结构

• 基差结构：苹果基差结构复杂，因质量差异和交割规则调整，期货交割品价格需在交割时确定。
• 月差结构：当前关注01-05价差，预计在新季苹果下树前，该价差将维持震荡走势。

估值与利润分析

4.1 利润跟踪

• 利润构成：苹果利润主要分为种植利润和存储利润。
• 存储利润：受开秤价影响较大，若开秤价过低而新季质量好，则存储利润高；若开秤价过高而质量不佳，则存储利润低。
• 市场现状：今年好货少、差货多，差货不宜存储，且后期可能降价，好货抢购有限，存储面临较大压力。

供应与库存推演

5.1 供需平衡表推演

• 产量与库存：
  • 25/26产季苹果总产量为3431.32万吨，同比减产6.4%，减少219.39万吨。
  • 入库量为700万吨，同比减少12.55%，减少87.88万吨。
  • 26/27产季新季苹果产量预期增长8.5%，约为3723万吨。
• 表观消费量：25/26产季表观消费量为3334.32万吨，26/27产季预计为3622.98万吨。
• 数据来源：上海钢联、南华研究。

公司信息

• 分析师：王映（投资咨询证书：Z0016367）
• 联系方式：联系邮箱：wangying@nawaa.com
• 业务资格：证监许可【2011】1290号
• 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦
• 邮编：310008
• 客服热线：400 8888 910
• 网址：www.nanhua.net
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093

图表信息

• 苹果批发价与嘉兴国产水果价格指数对比：显示苹果价格相对稳定。
• 苹果01合约持仓量季节性：持仓量季节性变化，当前交易清淡。
• 苹果10与01合约走势对比：显示近端合约走势受旧季库存影响，远端合约关注新季预期。
• 苹果产区阴晴天数累计值（含预报）：重点关注陕西、山东、甘肃、山西、辽宁、河南等主产区天气变化，对苹果产量和质量有重要影响。

结论

当前苹果期货市场处于新果未至的阶段，市场交易主要围绕旧季库存去库及早熟苹果质量预期展开，新季苹果预期尚未明朗，导致主力合约走势震荡。未来需密切关注新季苹果产量及质量，以及主产区天气变化，这些因素将对苹果期货价格走势产生重要影响。