20260828-南华期货-苹果产业周报_基本面维持双弱格局_6页_1mb

南华期货苹果产业周报总结

核心内容

本周苹果期货主力合约AP2610走势触底反弹，最低下探7360元/吨，周五反弹至7778元/吨。走势主要受技术性反弹、天气不确定性交易及空头移仓换月影响，但基本面仍偏弱，不支持持续上行。

主要观点

基本面分析

• 库存果情况：陕北客商急于出清存货，成交偏弱；山东出货放缓，电商、出口拿货减少，库内好货不多，部分客商留货专供自有渠道，整体去库节奏仍偏缓。
• 新季苹果情况：山东早熟苹果交易偏淡，价格偏弱；西部嘎啦优质果存量不多，主要执行前期订单；白水、铜川早熟富士还在转色，少量订货价4.0-4.2元/斤。
• 消费淡季：当前处于消费淡季，叠加强预期未被证伪，预计期价走势中枢反弹后，大概率重回下行通道。

价格及价差走势

• 价格预测：预计下周AP2610价格将在7300-7800元/吨区间运行。
• 月差走势：本周10-01价差震荡回落，周五收于273元/吨左右，整体近月跌幅更大。预计短期中枢或小幅反弹，但中长期预计继续偏弱。
• 基差走势：本周栖霞一二级现货-AP10基差震荡上涨，期货走势回吐，现货价格偏稳，预计将在当前中枢附近震荡。
• 盘面利润：以山东栖霞80#一二级片红价格2.5-3.6元/斤（折合盘面约5000-7200元/吨）估算，盘面利润空间有限，暂时不存在套利机会。

供应及库存推演

• 产量情况：25/26产季苹果受春季热干风及收获期雨水天气影响，产量和质量均有明显下降。2025年苹果总产量为3431.32万吨，同比减产约6.4%，减少219.39万吨。
• 新季产量预期：26/27年度新季苹果产量预期增长8.5%，约3723万吨。
• 库存情况：截至2026年8月26日，全国主产区苹果冷库库存量为36.91万吨，环比减少4.26万吨；库容率约为3.48%，较去年同期高0.62个百分点。

关键信息

• 近端交易逻辑：围绕新季苹果的短期基本面与交割逻辑，反映市场对新季苹果量与质的预期。近月走势大幅回落，远端合约走势相对坚挺。
• 远端交易逻辑：主要关注来年产量预期，短期受近端行情扰动，但长期锚定新季苹果供需。
• 风险提示：产区天气恶化可能改变市场新季预期，对价格走势产生影响。

下周关注事件

1. 库存数据发布：卓创、钢联每周四发布库存数据。
2. 苹果收获期天气：天气变化可能影响新季苹果产量与质量，进而影响市场预期。

估值和利润分析

• 产业链利润：苹果利润分为种植利润和存储利润。当前市场关注存储利润，其好坏与开秤价密切相关。今年好货少差货多，存储面临巨大考验。
• 利润与开秤价关系：若开秤价过低而后续产量或质量较预期更好，存储利润将提高；反之则降低。

图表信息

• 苹果库存与去库情况：全国冷库库存量及库容率数据反映当前市场去库速度较慢。
• 苹果价格走势：AP2610合约价格走势及基差变化显示市场处于震荡偏弱状态。
• 供需平衡表：2025年苹果产量为3431.32万吨，同比减产6.4%；2026年新季产量预期增长8.5%，约3723万吨。

总结

当前苹果市场基本面维持双弱格局，旧季去库缓慢，新季增产预期未被证伪，导致近端合约走势震荡，远端合约相对坚挺。价格走势预计在7300-7800元/吨区间运行，月差和基差走势偏弱，盘面利润空间有限。下周重点关注库存数据和收获期天气变化，这些因素可能对苹果价格产生重要影响。