20260904-南华期货-苹果产业周报_交易重心逐步切换至新季_7页_1mb

南华期货苹果产业周报总结

核心内容

本周苹果期货主力合约AP2701走势重回下行通道，周五收于7375元/吨。随着主力合约切换，AP10合约因资金流出及旧季弱现实影响，走势偏弱。整体来看，市场交易重心逐步转向新季苹果，基本面尚未出现明显扭转，预计期价以区间震荡为主。

主要观点

近端交易逻辑

• 主力合约切换：近端10合约交易清淡，振幅缩小，后续预计跟随主力小幅震荡。
• 库存去库：山东产区去库速度环比略快，但同比缓慢；早熟品种交易主导，拖累富士库存清库进度。
• 现货价格：栖霞一二级苹果价格偏稳，当前期货主力合约价与现货价格间基差震荡，利润空间有限。

远端交易逻辑

• 主力合约转为01：市场开始关注新季苹果产量及质量预期，远端01合约走势低位震荡，旧季影响逐步消退。
• 价差走势：本周01-05价差震荡小幅上涨，周五收于-64元/吨，预计新季苹果下树前，价差维持震荡。
• 期货利润：盘面利润空间有限，暂无套利机会。

价格区间预测

• 价格区间：预计下周AP2701在7300-7600元/吨区间运行。
• 波动率：当前20日滚动波动率为10.5%，处于历史3年25.0%的百分位水平。

关键信息

本周重要信息

1. 冷库库存：截至9月2日，全国主产区冷库库存为32.63万吨，环比减少4.29万吨，同比略有减速。
2. 库容率：全国冷库库容率约为3.13%，较去年同期高0.81个百分点，近一周下降0.35个百分点。
3. 新季苹果情况：
   • 陕西早熟富士因高温上色偏慢，部分产区存在返青现象，好货偏少。
   • 山东红将军以白果交易为主，价格偏低，红果待上色。
   • 西部产区陕北客商货源急于清库，交易不快。
   • 山东产区走货减缓，电商及出口调货减少，好货库存有限。

下周关注事件

1. 库存数据发布：卓创、钢联每周四发布库存数据。
2. 收获期天气：新季苹果收获期天气将对产量和质量产生关键影响，是市场关注重点。

盘面解读

价量及资金动态

• 单边走势：8月31日至9月1日，苹果走势震荡回落，主力下跌1.02%，AP2610收于7375元/吨，整体持仓上涨。
• 净空头变化：最大得利席位净空头小幅增仓，外资席位净空头小幅减仓。
• 持仓结构：苹果主力合约持仓量有所变化，市场资金流向逐步调整。

基差与月差结构

• 基差结构：苹果基差结构复杂，因质量差异和分级标准不同，交割品价格难以统一。
• 月差结构：当前关注01-05价差，新季苹果下树前，1-5价差维持震荡走势。

估值和利润分析

利润结构

• 种植利润：受产量和质量影响较大，今年因天气原因，产量和质量均有所下降。
• 存储利润：受开秤价影响显著，若开秤价过低而后续产量或质量较好，存储利润较高；反之则较低。
• 市场现状：今年好货少，差货多，存储面临较大压力，需谨慎应对。

供应及库存推演

供需平衡表

产量与质量预期

• 25/26产季：受春季热干风和收获期雨水影响，苹果产量和质量均明显下降。
• 26/27产季：新季苹果产量预期增长8.5%，约3723万吨。

风险提示

• 天气风险：产区天气恶化可能改变市场对新季苹果的预期，进而影响价格走势。

总结

本周苹果期货市场交易重心逐步切换至新季苹果，主力合约AP2701走势偏弱，整体呈现区间震荡。近端合约受旧季去库缓慢和资金流出影响，走势偏弱；远端合约则关注新季苹果产量和质量预期。市场对新季苹果的天气影响尤为敏感，相关数据将对后续走势产生重要影响。当前基差和价差结构复杂，盘面利润空间有限，市场观望情绪浓厚。