20260802-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业周报_盛夏潜心去库为涨价蓄力——_看似慢_实难得_17页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

2026年7月24日至31日期间，煤炭行业表现出一定的上涨趋势，中信煤炭指数上涨1.16%，跑赢沪深300指数2.47个百分点，位列中信板块第26位。行业整体呈现“看似慢、实难得”的特征，随着夏季库存去化压力增大，行业基本面逐步改善，煤价上涨预期增强。

主要观点

动力煤

• 行情走势：本周动力煤价稳中小涨，北港动煤报收827元/吨，周环比上涨1元/吨。
• 供应端：山西地区停产煤矿尚未复产，榆林、内蒙部分煤矿因安全隐患或生产任务完成而减产，导致“三西”地区产能利用率降至84.2%，周环比下降2.2个百分点。
• 需求端：全国大部分地区因降雨抑制日耗回升，电厂采购节奏偏缓，但港口库存有所下降，贸易商不愿低价销售，推动低卡煤价格上涨。
• 未来展望：预计低卡煤价上涨将带动中高卡煤跟涨，但中间环节库存高位及终端需求疲软将制约整体涨幅。随着高库存逐步消化，超预期的涨价行情或将到来。

焦煤

• 行情走势：焦煤价格延续弱稳运行，CCI柳林低硫主焦报1980元/吨，周环比持平。
• 供应端：山西、河南、安徽等地焦煤长协价普遍上调180~260元/吨，供应端仍显紧张，部分煤矿因资源紧缺价格小幅反弹。
• 需求端：钢材进入淡季，焦炭第二轮提降落地，焦企利润收缩至盈亏平衡附近，钢厂盈利恶化，倒逼其开启大面积检修，铁水产量下降，对焦煤需求减弱。
• 未来展望：认为焦煤是“反转，而非反弹”，供应受限背景下，焦煤价格向上弹性空间望彻底打开。尤其山西优质低硫焦煤（骨架煤）短缺问题突出，难以通过进口煤补充。

焦炭

• 行情走势：焦炭价格继续下调，第二轮提降落地，吨焦盈利转为亏损。
• 供需情况：焦炭连续提降，焦企库存持续累积，钢厂控产力度增加，铁水产量回落，焦炭刚需减弱。
• 未来展望：焦炭市场维持偏弱运行，价格仍有下调预期，需关注铁水产量后续下调空间及焦企自身供应情况。

关键信息

行情回顾

• 中信煤炭指数：上涨1.16%，跑赢沪深300指数。
• 个股表现：煤炭板块中29家公司上涨，6家下跌。
• 市场环境：国内煤炭价格持续上涨，进口煤管控常态化，行业供需总体平稳。

重点标的推荐

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 原煤进口超预期
• 政策不及预期

行业趋势

• 短期：夏季关注库存去化斜率，若高库存得以消化，超预期涨价行情将至。
• 中期：焦煤需求或迎来拐点，价格有望持续上涨。
• 长期：国内煤炭供需格局持续向好，尤其主焦煤紧缺，行业集中度有望进一步提高，高质量发展可期。

行业动态

行业要闻

• 山西煤矿复工复产：山西省政府加快复工复产进程，推进临时停产煤矿整改验收。
• 高温提振日耗：高温推动电厂日耗小幅回升，但终端采购仍不温不火，港口煤价仍处僵局。
• 沁源瓦斯事故影响：事故对山西煤矿造成较大影响，多数矿点仍在等待验收复产，供应偏紧局面持续。

重点公司公告

• 开滦股份：提供0.7亿元委托贷款支持炭素化工公司生产经营。
• 云煤能源：法院裁定解除公司基本账户冻结，但结果尚存在不确定性。
• 中煤能源：控股股东获专项贷款支持，计划增持公司股份。

结论

煤炭行业在政策与市场双重推动下，呈现出逐步向好的趋势。动力煤和焦煤价格均有上涨预期，尤其焦煤在供应受限背景下，价格弹性显著增强。重点推荐陕西煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源、山西焦煤、力量发展、淮北矿业、平煤股份、山煤国际、潞安环能等公司。需关注国内供应释放、下游需求变化、进口煤情况及政策动向等风险因素。