20231224-国投安信期货-2024年橡胶年度策略_胶虽维艰_其运可期_27页_1mb

国投安信期货2024年橡胶年度策略摘要

核心观点

• 供需方面：天然橡胶供应压力一般，合成橡胶供应压力偏大，市场格局逐步改善。
• 需求方面：国内汽车行业回暖，轮胎行业明显复苏，出口增长强劲。
• 宏观环境：政策转向宽松，外部不确定性有所缓解。
• 周期位置：橡胶价格处于历史底部，估值极低，仍处大熊市周期尾部。
• 投资展望：市场格局再平衡，趋势机会与跨品种套利机会值得关注。

主要内容

1. 市场回顾

• 2023年橡胶价格低位震荡，波幅缩窄。
• 现货市场重心下移，交投低迷，信心不足。

2. 供应分析

• 天然橡胶：供应压力一般，全球产量微增，国内进口大增。
• 合成橡胶：产能扩张迅速，尤其是丁二烯橡胶，潜在供应压力加大。

3. 需求分析

• 汽车行业：政策支持下需求强劲，中国汽车销量创新高，出口表现突出。
• 轮胎行业：国内轮胎产量与出口量大幅增长，企业利润改善。

4. 宏观与原油

• 宏观环境：美联储可能转向降息，外部政策不确定性下降。
• 原油市场：供应端美俄沙特博弈，需求端复苏缓慢，价格波动加大。

5. 后市展望

• 趋势机会：市场格局改善，等待“东风”，多空再平衡。
• 套利机会：跨品种套利增多，期现套利机会减少。

结论

• 橡胶价格短期承压，但中长期估值极低，长期机会仍存。
• 投资需关注政策变化与供需格局，谨慎把握套利机会。