20260802-华泰期货-纯苯苯乙烯月报_纯苯供应仍紧_关注地缘局势发展_21页_4mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了纯苯与苯乙烯的市场供应、库存、下游需求及未来走势，同时结合地缘政治因素对市场的影响，提出了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

1. 纯苯市场

• 供应紧张：纯苯月度产量同比下降17.85%，开工率降至历史低位，国内供应仍偏紧。
• 进口减少：纯苯月度进口量同比减少27.15%，主要受海外柴油价差走高影响，韩国至美国的套利价差高位回落，但套利窗口仍开。
• 库存低位：中国纯苯港口库存走低至历史低位，华东港口库存为5.28万吨，带动基差大幅走强。
• 未来供应恢复：纯苯国产装置检修高峰已过，8月下旬将进入开工回升加速期，但进口量可控，库存拐点兑现后累库幅度有限。
• 下游需求分化：CPL产业链开工低位，拖累己内酰胺及己二酸开工；苯胺开工尚可，但MDI开工表现不佳影响其开工；苯酚开工有所回升，PC开工表现尚可。

2. 苯乙烯市场

• 供应下降：苯乙烯月度产量同比下降8.50%，开工率60.94%（-0.81%），国内开工率持续下降。
• 出口高位：苯乙烯月度出口量同比大幅增长1293.67%，6月维持20万吨高位，但7月出口量逐步回落。
• 库存压力：苯乙烯华东港口库存107800吨（+16000），工厂库存141740吨（+7110），港口库存小幅累库，反映下游提货需求疲软。
• 检修高峰：苯乙烯检修二次高峰或出现在8月上旬，8月中下旬供应恢复后需警惕再度累库风险。
• 下游表现：EPS及PS库存进一步下降，ABS库存小幅回升，EPS开工率高于季节性表现，PS及ABS开工持续低位。

关键信息

纯苯与苯乙烯供应及库存数据

下游产品产量与开工率

投资策略

• 单边策略：逢低谨慎做多套保。
• 基差及跨期：无明确策略。
• 跨品种：无明确策略。

风险提示

• 美伊地缘局势进展。
• 炼厂纯苯供应回升速率。

未来展望

• 纯苯：8月库存拐点兑现后，累库幅度有限，9月可能迎来进一步库存回建。
• 苯乙烯：8月上旬检修高峰过后，需关注开工回升速率；8月中下旬供应恢复后，警惕再度累库。
• 下游需求：CPL、PA66等产品开工持续低迷，影响产业链整体表现；EPS、PC需求相对较好，或支撑价格反弹。

投产计划

纯苯

苯乙烯

基差现状与策略

• 纯苯基差：江苏纯苯对BZ2609合约的基差冲高至700元/吨以上，反映供应紧张。
• 苯乙烯基差：江苏苯乙烯对EB2609合约的基差在200至250元/吨区间窄幅盘整。
• 策略：8月上旬检修高峰过后，关注开工回升速率，基差及跨期预期在8月中下旬逐步走弱；8月中下旬国产供应恢复后，基差及跨期或逐步见顶。

结论

纯苯与苯乙烯市场均面临供应紧张与库存压力，但纯苯库存已降至历史低位，具备一定支撑。苯乙烯虽出口高位，但国内需求不及预期，需警惕8月中下旬供应恢复后的累库风险。下游需求分化明显，CPL、PA66表现较弱，而EPS、PC需求相对较好，苯胺开工尚可，但MDI表现不佳。未来需密切关注地缘政治局势及国内装置恢复情况。