20260814-中信期货-每日晨报_美国PPI略低于预期_加息概率再下降_4页_944kb

文档总结

核心内容

本报告为中信期货研究所发布的每日晨报，主要分析了8月国内外宏观经济数据及市场资产表现，并对后续市场走势进行了展望。报告指出，美国7月非农就业数据出现负增长，叠加通胀数据回落，导致市场对美联储加息的预期降温，进而影响美元指数和美债收益率，利好黄金和美股。中国7月出口数据保持韧性，贸易顺差超预期，但国内内需不足，需关注8月资金投放节奏。整体来看，市场风险偏好在月底有所释放，短期进入震荡修复阶段。

主要观点

美国市场

• 非农就业数据：7月季调后新增非农就业人数为-2.3万人，为今年2月以来首次负增长，远低于市场预期的8万人。
• 就业行业分布：政府、教育保健、专商服务、零售业和金融活动业是就业回落的主要拖累项，信息业、运输仓储业、建筑业和耐用品业就业小幅改善。
• 通胀数据：7月CPI环比持平，同比上涨3.4%，连续第二个月回落。能源价格环比下降1.5%，是主要拖累项。
• PPI数据：7月PPI同比增长4.7%，环比持平，略低于市场预期的4.9%。
• 市场反应：就业持续走弱叠加通胀缓和，令加息预期降温，美元指数和美债收益率走弱，黄金和美股受益。

中国市场

• 出口数据：7月出口按美元计价同比增长23.9%，贸易顺差达1125亿美元，超出市场预期。
• 通胀表现：受输入性因素和季节性因素影响，通胀数据较温和，CPI同比上涨0.5%，核心CPI同比上涨0.9%。
• 经济增长：当前国内经济增长内需动力较弱，需关注8月资金投放节奏。

资产配置建议

• 市场风险偏好：7月影响市场的风险因素在月底基本落地，市场初现企稳迹象，短期进入震荡修复阶段。
• 权益市场：资金再平衡，IC、IH等股指期货表现值得关注。
• 债券市场：博弈货币宽松预期，收益率可能进一步下行。
• 商品市场：延续震荡格局，铜、贵金属等品种具备配置价值。
• 生猪市场：基本面短期压力尚未完全释放，但估值偏低和分散宏观风险的功能使其具备长期配置潜力。
• 中长期推荐：IC、IF、铜等资产在低利率环境下具备资金配置需求，若美联储9月未如预期加息，黄金和白银可能迎来新的上涨驱动。

关键信息

风险提示

1. 地缘风险：可能出现超预期的地缘政治冲突或事件。
2. 国内政策与经济修复：国内增量政策和经济修复力度可能不及预期。
3. 全球货币政策：全球货币政策可能超预期收紧，影响市场走势。

总结

报告整体判断为短期市场震荡修复，中长期资产配置建议以IC、IH、铜、贵金属、生猪为主。同时强调需关注国内外政策动向和经济数据变化，以应对潜在风险。