20260814-中信证券-市场回顾_债市复盘20260814_5页_1mb
报告摘要
中信证券固定收益部现券与资金市场观察总结（2026/8/14）
核心内容概述
中信证券固定收益部对2026年8月14日的债券市场进行了详细观察，指出当日债市整体走强，10年期国债收益率下行至1.68%附近，创近一年新低。同时，超长端债券因新券发行影响略有回调。资金市场方面，央行通过逆回购操作释放了大量流动性，市场整体呈现均衡偏松态势。
主要观点
1. 债券市场走势
- 整体趋势：债市普遍走强，收益率多数下行。
- 10年期国债：收益率一度下破1.68%，创近一年新低，尾盘收于1.682%。
- 国开债：活跃券收益率尾盘收于1.767%，较昨日下降0.2Bps。
- 期限利差：10年期与1年期国债利差有所收窄。
2. 新券发行与经济数据预期
- 下周重要事件：将发布7月经济数据，并有91天期、182天期、2年期、5年期和20年期国债发行。
- 市场影响：新券发行可能对超长端债券产生一定压制作用，但整体市场仍以配置需求为主。
3. 利率债活跃券走势
| 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债(CGB) | 1.20 | 1.25 | 1.39 | 1.51 | 1.68 | 2.16 |
| 变动 | 0Bps | -0.3Bps | -0.75Bps | -0.55Bps | -0.8Bps | +0.3Bps |
| 国开债(CDB) | 1.37 | 1.45 | 1.54 | 1.63 | 1.77 | 1.95 |
| 变动 | -0.05Bps | +0.75Bps | -0.4Bps | -0.1Bps | -0.2Bps | -0.5Bps |
| 非国开(Non-CDB) | 1.43 | 1.45 | 1.54 | 1.65 | 1.69 | - |
| 变动 | -0.25Bps | - | - | 0Bps | -0.5Bps | - |
| 地方债(Local Government) | 1.01 | - | 1.48 | 1.42 | 1.76 | 2.24 |
| 变动 | - | - | - | - | -0.75Bps | -0.5Bps |
4. 同业存单走势
| 期限 | 国有行 | 股份行 |
|---|---|---|
| 14D | 1.38+1.5Bps | 1.36-1Bps |
| 1M | 1.38-0.95Bps | 1.39-0.47Bps |
| 3M | 1.44+0.75Bps | 1.40-0.5Bps |
| 6M | 1.430Bps | 1.43-0.29Bps |
| 9M | 1.46+0.27Bps | 1.48-0.5Bps |
| 1Y | 1.48+0.25Bps | 1.48-0.2Bps |
关键信息
1. 资金市场情况
- 央行操作：今日央行开展3490亿元隔夜逆回购和10000亿元185D买断式逆回购，同时有10亿元7天逆回购和10000亿元182D买断式逆回购到期，实现流动性净投放3480亿元。
- 下周到期：下周将有3490亿元隔夜逆回购、180亿元7D逆回购和1000亿元国库现金定存到期。
- 资金利率：R001与R007加权利率分别收于1.38%和1.41%，较昨日分别下降0.1Bps和0.9Bps。
- 市场状态：资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。
2. 债市杠杆率
- 衡量方式：采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名。
- 经验上限：70%为经验上限，表明市场杠杆水平处于相对合理区间。
3. 数据来源与注释
- 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
- 注释：利率债和同业存单二级成交情况表中收益率为活跃券最新成交价，空值表示当日无成交；涨跌幅为最新成交价与上一交易日中债估值的偏离度。
联系方式
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