20260813-中信期货-每日晨报_美国CPI符合预期_9月加息预期再降低_4页_944kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告为一份每日晨报，主要分析了美国和中国7月的宏观经济数据及其对市场的影响，并给出了资产配置建议。

主要观点

美国市场动态

非农就业数据：美国7月季调后新增非农就业人数为-2.3万人，为今年2月以来首次出现负增长，显著低于市场预期的8万人。
就业行业分布：政府、教育保健、专商服务、零售业和金融活动业是就业回落的主要拖累因素，而信息业、运输仓储业、建筑业和耐用品业就业小幅改善。
CPI数据：7月美国CPI环比持平，同比上涨3.4%，连续第二个月回落，其中能源价格环比下降1.5%，成为主要拖累项。
市场反应：就业持续走弱叠加通胀缓和，导致市场对9月加息的预期进一步降低，美元指数和美债收益率走弱，黄金和美股因此受益。

中国市场动态

出口数据：7月中国出口按美元计价同比增长23.9%，保持韧性，贸易顺差达1125亿美元，超出市场预期。
通胀情况：受输入性因素和季节性因素影响，CPI同比上涨0.5%，核心CPI同比上涨0.9%，整体通胀数据较为温和。
经济增长：国内经济增长内需动力较弱，8月仍需重点关注资金投放节奏。

资产配置建议

市场风险偏好：7月影响市场风险偏好的因素在月底基本落地，市场出现企稳迹象，短期进入震荡修复阶段。
资产表现：权益市场资金再平衡，债券市场博弈货币宽松预期，商品市场延续震荡格局，贵金属底部进一步明朗。
推荐资产：三季度推荐多头标配IC、IH、铜、贵金属、生猪。
中长期建议：中国经济整体平稳，若增长继续放缓，逆周期调节力度有望加大；“提升资本市场韧性和信心”的政策信号明确，低利率环境下资金配置需求仍在；同时海外AI资本开支推动需求，因此继续推荐IC、IF、铜。
贵金属上涨逻辑：就业持续走弱与能源价格回落带来的通胀缓和，推动贵金属价格上涨。
生猪配置价值：短期基本面压力尚未完全释放，但估值偏低及分散宏观风险的功能使其具备一定的长期配置价值。

关键信息

风险提示：
1. 地缘风险超预期
2. 国内增量政策和经济修复不及预期
3. 全球货币政策超预期收紧
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总结

本报告聚焦于美国与中国经济数据，分析其对市场的影响，并对资产配置提出建议。美国非农就业负增长与CPI回落，导致加息预期降温，美元和美债收益率走弱，贵金属和美股受益。中国出口保持韧性，贸易顺差超预期，但通胀温和，内需动力不足。市场风险偏好在月底释放后有所企稳，短期进入震荡修复阶段。中长期来看，建议关注IC、IH、铜、贵金属及生猪等资产配置。同时，报告提醒投资者注意地缘风险、国内政策及全球货币政策的不确定性。