20260915-西南期货-早间评论_8页_801kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份早间市场评论，涵盖宏观经济数据、主要金融及商品品种的走势分析、市场观点及关键数据要闻。整体内容聚焦于2026年前八个月的经济运行情况及各类大宗商品的短期和中长期走势预期，分析逻辑围绕供需关系、政策环境、成本变化、库存水平及外部事件影响展开。

主要观点与关键信息

宏观经济动态

• 社会融资规模：2026年前八个月社会融资规模增量累计为23.91万亿元，同比少增2.64万亿元；8月末社会融资规模存量为464.8万亿元，同比增长7.2%。
• 人民币贷款：前八个月人民币贷款增加10.44万亿元，其中住户贷款减少1.03万亿元，企（事）业单位贷款增加11.26万亿元。
• 人民币存款：前八个月人民币存款增加18.99万亿元，住户存款增加6.99万亿元。
• 货币供应：8月末M2余额同比增长7.5%，M1增长4.1%，M0增长11.2%。

金融衍生品板块

• 国债：收益率处于低位，流动性保持宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升将压制国债期货上行空间，预计震荡，关注114附近支撑。
• 股指：估值整体低位，但板块分化明显，政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性仍存，短期难有大趋势，市场风格趋于平衡。
• 贵金属：受益于“逆全球化”与“去美元化”趋势，各国央行购金行为支撑黄金走势，贵金属中长期逻辑强，当前下跌压力已释放，预计震荡偏强，关注880一线支撑。

黑色板块

• 螺纹钢/热卷：需求端房地产行业仍处下行，但旺季预期支撑，库存下降，价格或震荡，螺纹钢关注[3000-3300]，热卷关注[3250-3550]。
• 铁矿石、焦煤、焦炭：铁矿石供需矛盾不大，价格或延续震荡；焦煤供应偏紧，现货期货价格均上涨；焦炭因成本压力和供应减少，价格走强，预计高位震荡。
• 铁合金：需求走低，供应提升，库存偏高，但成本支撑偏强，锰硅和硅铁关注[5500-5750]和[5700-5950]支撑区间。

能源化工板块

• 原油：霍尔木兹海峡局势紧张，美伊冲突推高油价，全球供应缺口扩大，美国库存缓冲能力下降，油价或高位震荡。
• 合成橡胶：原料库存走低，装置检修，供应偏紧，但下游需求疲软，价格或高位宽幅震荡。
• 天然橡胶：原料产出受限，国内库存结构分化，短期偏强，但中后期可能承压，9月下旬原料复产或回落。
• PVC：产业链亏损，电石法检修增多，需求兑现不足，价格低位磨底，涨跌空间有限。
• 尿素：农业淡季，工业刚需平稳，供应压力缓解，但库存偏高，价格区间震荡。
• 对二甲苯PX：国内PX负荷回升，库存低位，成本支撑存在，价格高位震荡。
• PTA：装置重启增多，现货基差偏强，但需求偏弱，价格区间震荡偏强。
• 乙二醇：港口库存降至历史低位，供应偏紧，价格逢低参与。
• 短纤：加工费偏低，终端需求观望，价格震荡调整。
• 瓶片：工厂检修加码，负荷下降，价格逢低参与。
• 纯碱：成本支撑较强，但需求无亮点，价格底部宽幅震荡。
• 玻璃：供给收缩与需求回暖共振，价格底部宽幅震荡。
• 烧碱：基本面清淡，价格底部窄幅震荡。
• 纸浆：海外工厂停工消息频出，但国内供应稳定，港口库存高位，价格底部宽幅震荡。

有色及新材料板块

• 铜：政策不确定性增强，美联储加息概率回升，铜价震荡，关注C-L价差变化。
• 铝：国内供应偏紧，海外供应修复，价格区间震荡。
• 锌：矿端紧缺，加工费承压，警惕回调风险。
• 铅：供应偏紧，终端需求疲软，价格横盘整理。
• 碳酸锂：供给回升，价格回调，需求端存在旺季预期，但成本传导偏弱，价格区间震荡。
• 锡：矿端供应受限，冶炼增量受限，价格区间震荡。
• 镍：印尼供给管控，成本支撑稳固，价格震荡偏强。

农产品板块

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，国内供应宽松，食用需求疲软，价格偏弱震荡。
• 菜油菜粕：菜油供需偏紧，库存处于近7年同期最高水平，可关注回调后的做多机会。
• 棕榈油：马棕库存创8个月新高，厄尔尼诺影响预期，价格可关注回调后的做多机会。
• 棉花：外盘棉花价格跌至两周低位，国内抛储情绪影响市场，价格偏弱震荡，关注[16800,17000]压力。
• 白糖：国内高库存，销售周期短，糖价偏弱，远月合约关注[5500,5600]压力。
• 苹果：增产预期强烈，价格承压，中期偏空，关注[7700,8000]压力。
• 生猪：现货价格10.84元/千克，二育栏舍利用率下滑，价格震荡调整。
• 鸡蛋：蛋鸡存栏微增，补货收缩，价格关注远月短期反弹。

数据要闻

• 原油：霍尔木兹海峡局势可能只是短期，阿曼能源部长表示希望开放，推动多元化出口。
• PTA：西北一套120万吨装置停车，东北一套225万吨装置重启。
• 乙二醇：多个装置重启，港口库存下降，供应趋紧。
• 瓶片：东北两套聚酯瓶片装置重启升温。

研究员信息

• 研究员名单及资格证书号如下：
  • 张伟：F3011397, Z0012289
  • 万亮：F03116714, Z0019298
  • 黄婷：F3037413, Z0013092
  • 夏学钊：F3011498, Z0011170
  • 赵雄：F3085544, Z0021298
  • 郭蓉：F3074721, Z0017810
  • 杨翕雅：F03122442, Z0023386
  • 刘雪婷：F03089171, Z0019611

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