20171119-天风证券-有色金属行业周报_锂板块进入价值配置区间_12页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2017年11月有色金属行业的市场动态、金属价格走势、板块及公司表现，并对锂、钴等板块进行了价值配置评估。整体来看，行业基本面保持向好趋势，部分金属价格出现上涨，但整体市场受宏观经济及政策影响出现回调。

主要观点

1. 锂、钴板块进入价值配置区间

• 行业基本面：新能源汽车产销量在四季度有望继续增长，碳酸锂和钴的供应仍然紧张，价格维持高位。
• 价格走势：碳酸锂报价维持在16.5-18万元/吨，钴报价维持在44-47万元/吨。
• 投资建议：锂板块P/E约20倍，需求增长有望超过20%，推荐天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团；钴板块P/E约25倍，金属钴价格有望继续上涨，推荐华友钴业。

2. 贵金属小幅回升

• 价格变化：COMEX黄金和白银分别上涨0.62%和1.15%，其他品种变化不大。
• 预期走势：黄金价格预计仍将震荡为主。

3. 基本金属价格回落

• 价格变化：LME铜、铅、锌、镍价格分别下跌2.09%、4.72%、2.7%、5.91%。
• 影响因素：电解铝库存小幅攀升，冬季错峰生产可能支撑价格企稳回升；镍价格因不锈钢需求担忧而回调。
• 预期走势：铜锌价格预计继续震荡向上。

4. 钴钛钨小幅上涨

• 价格变化：钴上涨2.17%，钛上涨5.56%，白钨精矿上涨3.92%。
• 原因分析：四季度部分盐湖锂供给冬季停产，新能源汽车数据持续超预期，三元正极材料订单饱满，上游原料供应紧张。

5. 稀土价格普遍回落

• 价格变化：氧化铈、氧化镝、氧化钐等跌幅超过4%。
• 预期走势：收储预期和备库阶段可能缓解供需关系，支撑稀土价格止跌回升。

关键信息

6. 有色板块整体回调

• 板块表现：上周有色板块下跌6.8%，跑输沪深300指数0.2%。
• 子板块：锂、钨、稀有小金属跌幅超过10%，黄金跌幅最小。

7. 公司动态

• 威华股份：非公开发行新增股份44,639,457股，募资净额6.47亿元。
• 怡球资源：募投项目结项，节余资金5.5亿元补充流动资金。
• 万泽股份：部分董事及高管计划增持公司股份，金额不超过5,000万元。
• 江特电机：非公开发行股票，募集资金用于锂云母碳酸锂项目和新能源汽车项目。
• 紫金矿业：与金洲慈航共同投资设立“金洲（厦门）黄金资产管理有限公司”。
• 西部矿业：拟收购大梁矿业股权，实现100%控股。
• 恒顺众昇：董事兼总裁计划增持公司股份，金额不低于76.6525万股。
• 北方稀土：获得7000万元及利息660万元的货款。
• 云南铜业：拟对团山铜矿实施破产清算。
• 云铝股份：部分限售股即将解禁，计划减持不超过3%股份。
• 寒锐钴业：股东进行股票质押式回购，质押股份1,280,000股。
• 新疆众和：计划通过认购远洋科技股份增资，用于建设铝粉生产线。
• 洛阳钼业：与NCCL合作设立“NCCL自然资源投资基金”。
• 白银有色：拟购买中非黄金100%股权，作价219,668.55万元。

风险提示

• 流动性风险
• 全球经济大幅低于预期
• 铜、铝、锌复产超预期
• 新能源汽车产销不及预期

投资评级

作者信息

• 杨诚笑：分析师，SAC执业证书编号：S1110517020002，邮箱：yangchengxiao@tfzq.com
• 孙亮：分析师，SAC执业证书编号：S1110516110003，邮箱：sunliang@tfzq.com
• 田源：分析师，SAC执业证书编号：S1110517030003，邮箱：tianyuan@tfzq.com
• 王小芃：分析师，SAC执业证书编号：S1110517060003，邮箱：wangxp@tfzq.com

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