20260928-广发期货-宏观及资金情绪偏空打压下贵金属节前大跌_3页_354kb

贵金属节前大跌分析总结

核心内容概述

在宏观及资金情绪偏空的双重打压下，贵金属市场在国庆节前遭遇显著下跌。国际金价失守4200美元关口，沪金主力合约跌幅达2.5%；国际银价跌至62美元下方，沪银主力合约跌幅超过4.5%。市场整体表现疲软，主要受到地缘政治冲突、美联储紧缩政策预期以及节前资金离场等因素的影响。

主要观点分析

1. 宏观及资金情绪利空

• 地缘冲突推高能源价格：中东局势持续紧张，美伊在霍尔木兹海峡的对峙以及沙特与胡塞武装在红海的军事冲突，导致能源供应紧张，油价上涨。
• 俄乌冲突影响能源供应：双方在能源设施上的互袭进一步加剧柴油供应紧张，推升全球能源成本。
• 美联储紧缩预期增强：美联储官员释放鹰派信号，市场预期年内将进一步加息，美元指数走强，实际利率上升，对贵金属形成压制。
• 节前资金离场：临近国庆假期，市场交投清淡，部分资金选择清仓离场，加剧了贵金属的短期抛压。

2. 金融属性与市场表现

• 美债收益率攀升：10年期美债收益率突破5%，创近10年新高，实际利率同步上升，进一步削弱贵金属的吸引力。
• 黄金ETF持仓回落：海内外代表性黄金ETF基金持仓减少，投资者情绪趋于谨慎，观望氛围浓厚。

3. 后市展望与策略建议

• 节后数据与政策预期：国庆假期期间美国将密集公布制造业和服务业PMI以及非农就业数据，节后开盘前还将发布9月FOMC会议纪要。若数据偏强、政策信号偏鹰，美元和美债收益率可能继续上行，对贵金属形成压力。
• 地缘冲突影响：若中东局势缓和、能源供应预期改善，贵金属可能迅速止跌回升；反之，若冲突升级或供应进一步收紧，可能推升油价和通胀避险需求。
• 美国中期选举影响：10月市场将交易美国中期选举结果，若国会分裂，可能限制财政扩张，影响AI产业融资及经济增长，从而对美联储货币政策产生影响。
• 投资策略建议：建议投资者轻仓过节，若持仓过节，可通过期货锁仓或构建虚值期权双买组合进行风险对冲，以防范节后可能的市场波动及地缘事件冲击。

关键信息汇总

风险提示

• 地缘冲突恶化：若中东局势进一步升级，可能促使美联储进一步收紧货币政策，对贵金属形成更大压力。
• 美债收益率波动：若美国财政部国债拍卖表现不佳，美债收益率可能继续上行，增加贵金属的下行风险。

数据来源

• Wind
• iFinD
• Bloomberg
• 广发期货研究所

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