20260821-东海证券-宁波银行-002142.SZ-公司简评报告_规模与中间业务优势凸显_费用控制效果显著_11页_799kb

宁波银行（002142）总结

核心内容概述

宁波银行在2026年半年度报告中展现出稳健的业绩表现与业务增长潜力。公司资产规模持续扩张，中间业务收入显著增长，费用控制效果良好，同时风险指标保持稳定。分析师认为公司具备较强的增长动力和盈利空间，维持“买入”投资评级。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2026年H1实现414.50亿元，同比增长11.54%；Q2单季同比增长12.86%。
• 归母净利润：2026年H1实现165.62亿元，同比增长12.12%；Q2单季同比增长13.95%。
• 增速提升：Q2增速高于Q1，显示公司盈利能力持续增强。

2. 资产规模增长

• 总资产：截至2026年6月末，总资产达3.95万亿元，同比增长13.77%。
• 贷款增长：贷款总额同比增长16.54%，其中对公贷款增长显著，Q2新增对公贷款293.93亿元，票据贴现增长219.77亿元，推动整体贷款增长。
• 存款增长：存款同比增长8.45%，负债成本逐步改善，缓解息差压力。

3. 净息差与利率影响

• 净息差：H1净息差为1.70%，同比下降6bp；Q2单季息差继续回落，但预计下半年息差压力将有所缓解。
• 利率趋势：贷款收益率受重定价影响继续下降，但新增和续作贷款利率下降压力减弱；存款成本逐步改善，负债端压力减轻。
• 投资端：债权投资收益率可能温和下降，但影响滞后，预计息差下行压力较上半年减轻。

4. 中间业务与费用控制

• 中间业务收入：H1手续费及佣金净收入同比增长53.90%，其中代理类业务增长最快，达67.19%。
• 费用控制：H1业务及管理费同比下降0.19%，Q2仅增长1.9%，费用控制效果显著，助力利润增长。

5. 资产质量与风险控制

• 不良贷款率：H1不良贷款率为0.76%，环比持平，风险指标总体稳定。
• 关注类贷款占比：较Q1末下降2bp，显示风险逐步消化。
• 拨备覆盖率：H1拨备覆盖率为373.35%，保持较高水平，具备应对零售贷款风险的能力。
• 信用减值损失：H1同比增长23.79%，反映公司审慎的风险管理策略。

6. 投资建议与盈利预测

• 盈利预测：上调公司营收预测，预计2026-2028年营业收入分别为802.30、876.17、990.16亿元，同比增长分别为11.48%、9.21%、13.01%。
• 归母净利润：预计分别为329.59、368.61、426.25亿元，同比增长分别为12.36%、11.84%、15.64%。
• 估值指标：对应2026年8月21日收盘价34.06元，PB分别为0.84、0.76、0.69倍，显示估值水平较低。

关键信息

业务增长亮点

• 对公贷款：增速明显快于行业，是规模增长的主要支撑。
• 中间业务：手续费及佣金净收入增长强劲，财富管理、资产管理为主要增长引擎。
• 零售贷款风险：个人经营贷和按揭贷款不良率有所上升，但公司拨备充足，具备应对能力。

风险提示

• 零售贷款资产质量恶化超预期。
• 贷款收益率下降幅度超过负债成本改善。
• 有效信贷需求不足导致规模增长放缓。
• 财富管理及资产管理业务增长不及预期。
• 债券市场波动可能影响投资相关收入。

财务指标

• 资产负债率：92.78%。
• 市净率：0.79倍。
• 净资产收益率（加权）：7.12%。
• 每股盈利：预计2026-2028年分别为4.99、5.58、6.45元。

投资评级说明

• 公司股票评级：买入（维持）。
• 评级依据：公司资产规模增长强劲，中间业务收入改善显著，费用控制良好，负债成本下降缓解息差压力，具备厚实的拨备基础应对零售贷款风险。

图表目录摘要

• 图1-图6：展示宁波银行总资产、贷款、存款、息差、手续费收入等关键财务指标的趋势与结构。
• 图7-图12：反映不良贷款率、关注率、逾期率、对公贷款不良率等资产质量相关指标变化。
• 附录：包含三大报表预测值，如每股盈利、BVPS、P/B、P/E等估值指标。