20260807-弘业期货-芳烃市场7月月报_地缘反复_芳烃成本逻辑主导_19页_1mb

芳烃市场7月月报总结

核心内容概述

2026年7月，芳烃市场（PX、纯苯、苯乙烯）整体呈现波动走势，受地缘政治局势反复影响，成本端主导价格变动。市场情绪高度不确定，油价、地缘风险溢价及供需变化共同影响芳烃价格走势。随着地缘局势的缓和与紧张反复，不同芳烃品种表现各异，但整体仍处于供需偏紧、库存低位的格局中。

主要观点

1. 地缘政治主导市场情绪

• 7月上旬，美伊冲突升级，油价大幅反弹。
• 8月初，市场预期美伊停火与霍尔木兹海峡开放，地缘风险溢价回吐，油价回落。
• 随后短期协议未落实，市场再次担忧冲突升级，油价反弹，风险溢价震荡。

2. PX市场

• 7月PX价格宽幅震荡，社会库存降至近年低位，为三季度价格提供支撑。
• 开工率维持低位，装置检修较多，市场货源偏紧。
• 8月预期供需格局将有所变化，前期检修装置集中重启，供需双增。
• 若地缘冲突持续，PX可能因下游负反馈继续走弱。

3. 纯苯市场

• 纯苯价格跟随原油和石脑油波动，7月国内产量和进口量均有所下降。
• 下游需求疲软，除苯胺外，其他主要下游利润不足。
• 8月纯苯供应和进口预计小幅回升，港口库存可能转为累库。
• 若地缘冲突未缓解，纯苯可能跟随石脑油偏强。

4. 苯乙烯市场

• 苯乙烯价格受原料成本上涨压制，非一体化装置利润恶化。
• 下游ABS、EPS、PS开工率下降，需求疲软，库存累积。
• 8月预期下游或提前备货，但地缘反复限制消费回暖。
• 若地缘缓和，市场有望进一步修复，否则仍将维持弱势。

关键信息

PX关键信息

• 7月产量231万吨，环比下降58万吨。
• 社会库存去库40万吨，为近年低位。
• PXN价差震荡下行后探底回升，月末收于242美元/吨。
• 亚洲PX开工率偏低，部分装置推迟重启。

纯苯关键信息

• 7月国内产量157.21万吨，进口量55万吨，总供应量194.39万吨。
• 下游综合消费量194.21万吨，供需缺口缩小。
• 纯苯-石脑油价差（BZ-N）收窄至历史低位，月末约200美元/吨。
• 8月供应和进口预计回升，港口库存可能转为累库。

苯乙烯关键信息

• 7月国内产量139.67万吨，产能利用率62.89%。
• 港口库存10.78万吨，环比下降0.6万吨。
• 苯乙烯生产毛利走扩，但下游利润仍偏弱。
• 出口量5万吨，较6月下降75.11%，出口订单不确定性较高。

市场展望

PX

• 8月若地缘局势缓和，油价回落，PX可能受供需双增影响，价格支撑下移。
• 若冲突升级，PX或进一步受下游负反馈拖累，维持弱势去库。

纯苯

• 8月供应和进口预计小幅回升，港口库存可能转为累库。
• 若地缘冲突持续，进口量或不及预期，纯苯价格可能跟随石脑油偏强。
• 下游需求疲软，纯苯利润空间有限，需关注地缘局势变化。

苯乙烯

• 8月下游或提前备货，但地缘反复限制消费回暖。
• 若地缘缓和，市场有望进一步修复，否则仍将维持弱势。
• 产业链价格中枢回落，终端有一定改善，但整体仍处于淡季检修中。

结论

芳烃市场在7月整体受地缘政治影响较大，价格波动频繁。PX基本面仍相对强势，但需警惕供需变化与地缘风险溢价对价格的压制。纯苯和苯乙烯则受成本端主导，价格与利润均承压，需关注8月供应恢复情况及地缘局势走向。整体来看，市场短期内仍以地缘消息为主导，若局势缓和，市场或逐步回暖，否则将继续承压。