20220514-国海证券-行业景气跟踪双周报系列（十四）_消费整体上行_成长持续分化_70页_4mb

消费整体上行，成长持续分化

核心内容总结

本报告分析了2022年4月及5月初的行业景气度变化，涵盖消费、成长、大金融及周期四大板块。整体来看，消费板块景气度上行，成长板块呈现分化趋势，大金融板块整体分化，周期板块景气度上行。以下是各板块的主要观点和关键信息。

消费板块

主要观点

• 消费行业整体上行，但内部存在分化。
• 汽车和食品饮料是主要的景气上行行业。
• 医药生物、农林牧渔、轻工制造、商业贸易、家用电器等板块表现不一。

关键信息

• 食品饮料：食品制造业盈利能力持续提升，成品糖产量增速上升；茅台一批价回升，白酒产量同比回正；啤酒价格小幅回落，但产量回升；婴幼儿奶粉价格环比下降。
• 汽车：乘用车零售额和批发销售数额同比持续回落，但改善明显，新能源汽车销量远超往年同期。
• 农林牧渔：猪仔、生猪、猪肉价格上涨，但生猪存栏量回落；肉鸡苗价格高位震荡；豆粕和寿光蔬菜价格环比大幅下跌。
• 轻工制造：MDI和TDI现货价环比继续下降；家具及其零件出口金额同比增速下降。
• 商业贸易：义乌小商品价格指数小幅回升。
• 家用电器：钢材综合价格指数小幅下降，沪铜、沪铝指数环比走弱，塑料指数小幅震荡。

成长板块

主要观点

• 成长板块景气持续分化，光伏和新能源车是重点关注行业。
• 电子、通信、半导体、锂电材料等子行业表现各异。

关键信息

• 光伏：硅料价格小幅下跌，光伏产业链价格微微上行；光伏行业价格指数小幅上行。
• 新能源车：3月销量同比高速增长，充电桩保有量走高。
• 电子：费半指数震荡下跌，DRAM价格回落；电子暨光学产业PMI下滑，半导体销售额同比下滑。
• 通信：1-2月通信业运行向好。
• 锂电材料：六氟磷酸锂价格跌幅较大，DMC略有回升；磷酸铁锂价格高位回落。

大金融板块

主要观点

• 大金融板块景气整体分化，银行是重点观察行业。
• 保险表现较好，券商则呈下行趋势。

关键信息

• 银行：3月社融数据呈上升趋势，资金面保持宽松；部分银行下调拨备覆盖率。
• 保险：2月保费收入降幅收窄，交投情绪高涨。
• 非银：融资融券余额持续上升，股票换手率有所上升。

周期板块

主要观点

• 周期板块整体景气度上行，钢铁和建筑装饰表现突出。
• 有色金属和化工行业存在波动。

关键信息

• 钢铁：铁矿石、钢材价格小幅下降，螺纹钢、线材库存减少；钢材产量和产能利用率提升。
• 建筑装饰：3月中国电建新签合同额同比增长，地方政府债指数上升。
• 有色金属：价格全线大幅下跌，黄金、白银价格下跌。
• 化工：化工商品指数上升，涤纶及PTA价格上涨，PVC、聚合MDI价格下降，硫酸铵价格上涨。
• 采掘：动力煤、焦煤、焦炭价格回落，港口煤炭库存环比上升。
• 天然气：价格持续回落，原油库存维持稳定。

风险提示

• 部分行业景气度指标未能完全刻画该行业真实景气度。
• 经济变化太快，导致景气度指标有所滞后。
• 行业景气理解可能有偏差。
• 新冠疫情出现反复可能对行业造成影响。

行业要闻追踪

消费行业

1. 贵州茅台：一季度净利润同比增长23.58%，营收增长18.43%。
2. 比亚迪股份：4月新能源汽车销量达106,042辆，同比增长313.22%。
3. 瑞科生物：重组蛋白新冠疫苗获批临床试验，可快速扩产至年产3亿剂。
4. 硕世生物：推进国内新冠抗原产品注册，海外销售逐步上量。

成长行业

1. 苹果公司：宣布停止生产iPod，库存售清。
2. 奈飞：计划推出附带广告的低价订阅模式。
3. 生物经济：国家发布“十四五”生物经济发展规划，推动相关产业。
4. 格芯：财报表现强劲，预计芯片需求将持续上涨。

大金融行业

1. 银行：8家上市银行下调拨备覆盖率。
2. 政策支持：央行强调保障电力煤炭等能源稳定供应。
3. CPI上涨：4月CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.4%。

周期行业

1. 钢铁：产量和产能利用率提升，但价格小幅下降。
2. 建筑装饰：新签合同额同比增长，地方政府债指数上升。
3. 有色金属：价格全线下跌，黄金、白银价格下跌。
4. 天然气：价格持续回落，原油库存维持稳定。

总结

• 消费板块整体景气度上行，汽车和食品饮料表现突出，但部分行业如轻工制造、医药生物等呈现分化。
• 成长板块景气度持续分化，光伏和新能源车表现较好，电子、锂电材料等则呈现下行趋势。
• 大金融板块整体分化，银行和保险表现较好，券商则呈下行态势。
• 周期板块整体景气度上行，钢铁、建筑装饰表现亮眼，但有色金属和化工行业存在波动。

整体来看，市场在政策支持和行业周期推动下呈现结构性分化，部分行业景气度提升，但需警惕市场波动和政策不确定性对后续走势的影响。