20220917-国海证券-行业景气跟踪双周报系列（二十三）_消费板块盈利改善_商品价格小幅回升_71页_3mb

消费板块盈利改善，商品价格小幅回升

核心内容

• 消费板块整体上行，主要受益于疫情好转和政策支持。
• 家用电器、农林牧渔为消费板块中表现突出的子行业。
• 食品饮料和商业贸易表现分化，其中食品饮料盈利改善，但价格波动较大。
• 医药生物价格指数回升，部分产品价格小幅上涨。
• 汽车零售量基本持平，批发量增长。
• 轻工制造价格走势分化，部分原材料价格上涨，但瓦楞纸价格下跌。
• 农林牧渔价格整体上涨，生猪和猪肉价格持续上行，但部分产品如豆粕、玉米价格出现波动。

主要观点

• 消费板块整体呈现积极趋势，部分细分行业如家用电器和农林牧渔表现优于市场。
• 食品饮料行业盈利改善，但部分产品如啤酒和婴幼儿奶粉价格小幅波动。
• 医药生物行业中药材价格回升，维生素价格稳定，但蛋氨酸价格略有下降。
• 农林牧渔行业猪仔价格下降，但生猪和猪肉价格持续上涨，肉鸡苗价格大幅回升。
• 商业贸易方面，义乌小商品价格指数小幅下降，但整体波动收窄。

关键信息

• 7月社会消费品零售总额同比上升，8月CPI同比下降。
• 9月牛奶零售价和生鲜乳均价持续上涨，婴幼儿奶粉价格小幅上行。
• 8月家具出口累计同比下降，但纺织服装、服饰业出口维持较高增速。
• 9月木材期货价格震荡回升，TDI与MDI现货价同步上升。
• 7月白酒产量同比下降，但高端白酒价格相对稳定。
• 消费板块市场表现分化，家用电器指数涨幅领先，食品饮料指数小幅下跌。

成长板块：景气分化，关注电气设备、新能源汽车

核心内容

• 成长板块景气分化，部分行业如电气设备和新能源汽车表现较好。
• 电子行业整体走弱，DRAM价格下跌，半导体销售额当月同比下滑。
• 通信行业整体向好，1-7月业务收入平稳增长。
• 光伏行业价格小幅上行，硅料价格和光伏产业链价格均有提升。
• 锂电材料价格波动，六氟磷酸锂价格上涨，DMC价格下跌，磷酸铁锂价格小幅回升。

主要观点

• 成长板块中，新能源汽车销量大幅增长，市场渗透率提升。
• 电气设备受益于电网建设投资扩大，市场表现较好。
• 电子行业受供需关系影响，价格指数震荡下跌。
• 通信行业保持增长态势，5G建设稳步推进。
• 光伏行业价格指数小幅上行，显示行业景气度有所改善。

关键信息

• 8月新能源汽车销量同比增长10.21%，充电桩保有量走高。
• 7月半导体销售额同比下滑，显示行业面临一定压力。
• 电子暨光学产业PMI上升，但部分产品如DRAM价格下跌。
• 光伏行业综合价格指数小幅上行，硅料价格明显上涨。
• 锂电材料价格波动，六氟磷酸锂价格上涨，DMC价格下跌。

大金融板块：整体上行，关注银行

核心内容

• 大金融板块整体上行，主要行业如银行、保险表现较好。
• 房地产市场景气度有所下降，但部分指标如土地成交溢价率上升。
• 非银行业如保险和券商表现分化，但保费收入转正。
• 银行行业社融规模增速维持高位，资金面相对宽松。

主要观点

• 银行行业社融规模增速稳定，但宽货币向宽信用传导仍不畅。
• 保险行业保费收入由负转正，显示行业复苏迹象。
• 券商市场换手率上升，交投情绪回暖。
• 房地产行业销售面积下降，但土地成交溢价率有所回升。

关键信息

• 8月社会融资规模存量增速为10.5%，短端利率上行。
• 保险行业上半年保费收入转正，结束连续12个月的下行。
• 房地产企业端资金环境改善有限，流动性压力依然存在。
• 银行间回购利率小幅下降，10年期国债收益率小幅上涨。

周期板块：景气分化，关注煤炭、化工

核心内容

• 周期板块景气分化，部分行业如煤炭和化工价格上行。
• 石油石化行业价格下跌，原油库存上升。
• 有色金属价格整体下行，黄金和白银价格走势分化。
• 建筑材料和交通运输行业表现较好，部分产品价格上升。

主要观点

• 煤炭价格整体上涨，港口库存维持稳定。
• 化工品价格走势分化，涤纶、PTA、PVC、聚合MDI价格上行。
• 石油石化行业受国际能源价格下跌影响，表现较差。
• 有色金属价格走势下行，但铅和镍价格小幅上涨。
• 建筑材料行业水泥价格稳定，但浮法平板玻璃价格下跌。

关键信息

• 9月煤炭价格整体上涨，但部分细分产品价格波动。
• 化工商品指数上行，部分化工品如涤纶、PTA价格持续上涨。
• 原油、天然气价格下降，美国原油库存上升。
• 黄金价格下跌，白银价格上涨，显示贵金属价格分化。
• 交通运输行业干散货运价指数回升，但出口集装箱运价指数下降。

风险提示

• 部分行业景气度指标未能完全刻画行业真实情况。
• 经济变化较快，景气度指标可能存在滞后。
• 行业景气理解可能存在偏差。
• 新冠疫情反复可能影响行业景气度。