20260410-华鑫期货-棕榈油专题报告_MPOB报告中性偏空_短期承压中期存支撑_6页_977kb

报告摘要

本报告分析了2026年4月10日棕榈油市场的供需与价格走势，结合印尼与马来西亚两国的产量、库存及出口数据，评估了当前市场状况及未来趋势。整体来看，棕榈油市场短期承压，中期仍存支撑。

近期市场走势：棕榈油价格呈现先涨后跌的态势，主要受中东地缘局势缓和、国际原油价格回调、生物柴油需求炒作降温及MPOB报告数据不及预期等多重因素影响。
印尼供需情况：
- 2025年毛棕榈油产量同比增长7.19%，但预计2026年增速将放缓至2%-3%，受树龄老化、再植缓慢及政府打击非法种植园影响。
- 出口税费上调，出口成本增加，导致部分买家转向马来西亚。
- B50生物柴油政策将于2026年7月实施，预计出口量减少约150万吨，对全球供应形成收紧效应。
马来西亚供需情况：
- 3月产量为137.68万吨，环比增长7.21%，高于市场预期。
- 出口量为155.13万吨，环比增长40.69%，但低于市场预期。
- 期末库存为226.73万吨，环比减少16.14%，高于市场预期，导致市场情绪偏空。
国内供需情况：
- 当前国内棕榈油市场呈现供需双弱格局，高价格抑制进口与消费。
- 商业库存为77.91万吨，环比下降1.68%，但同比大幅增长108.65%，库存压力高于往年。
- 豆棕价差倒挂超1000元/吨，菜棕价差倒挂超100元/吨，棕榈油性价比不及豆油与菜油，终端采购以刚需为主。

短期：
- MPOB报告中性偏空，去库力度不及预期，叠加供应释放与能源属性溢价消退，棕榈油价格承压。
- 市场情绪偏空，多头资金获利离场，期货价格震荡偏弱。
中期：
- 下方支撑坚实，印尼出口关税上调及打击非法种植园限制长期产能增长。
- 马来西亚产能受限，库存难以持续累库，供需格局难以回到全面宽松。
- 全球生物柴油政策持续推动，工业需求增长逻辑不变，提供长期底部支撑。