20260610-华鑫期货-棕榈油专题报告_MPOB报告中性偏空_近弱远强或持续_6页_968kb

华鑫期货棕榈油专题报告0610总结

核心内容

本报告分析了2026年6月10日棕榈油市场的供需情况与价格走势，指出当前市场整体呈现“近弱远强”的格局，短期价格承压，中长期存在上涨动力。

主要观点

• 短期市场偏弱：棕榈油价格在6月份高位回调，主要受近端产地季节性增产、出口疲软及库存高企的影响。
• 中期趋势向好：厄尔尼诺天气可能导致未来棕榈油产量下降，叠加生物柴油政策收紧出口，中长期供给或有收缩。
• 政策影响显著：印尼和马来西亚的生物柴油政策将对棕榈油出口产生实质性影响，推动市场供需格局变化。
• 国内消费乏力：国内棕榈油库存处于高位，豆棕价差倒挂，下游需求疲软，对价格形成压制。

关键信息

一、行情回顾

• 价格走势：6月以来棕榈油市场高位回调，核心驱动为供需剪刀差扩大。
• 月初利多因素：马来西亚B15生物柴油政策、中东地缘局势升温、美豆油走强。
• 近期利空因素：中东局势降温、原油价格回落、生物柴油溢价收缩、印尼出口集中抛售、印度采购豆油。

二、产地棕榈油供需情况

• 印尼数据：
  • 3月产量：482.1万吨
  • 3月出口：216.8万吨（同比减少）
  • 3月库存：256.8万吨
  • 全年产量预测：较2025年下降200万吨，主因厄尔尼诺干旱及化肥成本上升。
  • B50政策影响：预计出口量减少150万吨，对全球供应形成收紧效应。
• 马来西亚数据：
  • 5月产量：151.63万吨（环比下降6.96%）
  • 5月出口：110.58万吨（环比下降14.45%）
  • 5月库存：242.78万吨（环比增加5.15%，高于预期）
  • 主要影响因素：降雨量及高温影响产量，印尼出口管控前集中抛售及印度采购豆油导致出口疲软。

三、国内棕榈油供需情况

• 库存情况：截至2026年6月5日当周，全国重点地区棕榈油商业库存为72.28万吨，环比下降2.9%，但同比大幅增长93.99%，处于近年同期高位。
• 消费情况：豆棕价差倒挂约1000元/吨，棕榈油性价比不及豆油，终端采购以刚需为主。
• 进口情况：6-7月到港量集中，进一步加剧供应压力。

四、行情展望

• 短期趋势：价格预计维持偏弱震荡，存在下探可能。
• 中长期趋势：
  • 供给收缩：厄尔尼诺天气影响产量，叠加树龄老化及印尼种植园整顿。
  • 需求增长：马来西亚B15和印尼B50政策推动生物柴油需求，减少出口量。
• 策略建议：短期以观望为主，中长期可考虑逢低布局远月合约多单。

风险提示

• 政策变动：印尼B50政策落地情况可能影响出口。
• 天气影响：厄尔尼诺天气对产量的实际影响需持续关注。
• 原油价格波动：原油价格变化将间接影响棕榈油能源属性。
• 市场情绪：供需预期变化可能导致价格波动加剧。

数据来源

• 国内数据：钢联、海关总署、wind
• 国际数据：GAPKI、MPOB
• 图表来源：华鑫期货研究所

注意事项

• 本文信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 本文观点仅供参考，不构成投资建议或买卖依据。
• 投资决策需结合个人风险承受能力及市场实际情况。