20260810-华鑫期货-棕榈油专题报告_MPOB报告中性偏空_棕榈油近弱远强格局持续_6页_930kb

报告摘要

华鑫期货棕榈油专题报告0810总结

核心内容

本报告分析了2026年8月10日MPOB棕榈油供需报告发布后，国内外棕榈油市场的行情走势与供需变化。整体来看，市场仍处于“弱现实与强预期”的博弈格局中，棕榈油近弱远强的结构持续。

主要观点

行情回顾：
近期棕榈油市场整体呈现宽幅震荡，内盘连盘棕榈油2609合约在9400元/吨附近震荡，外盘BMD 2610合约在4600林吉特/吨附近震荡。短期受产地季节性增产与国内港口高库存压制，中长期则因印尼B50政策、厄尔尼诺减产预期及节日备货需求支撑。
MPOB报告影响：
8月10日MPOB报告产量与库存均超预期，整体偏空。但市场已对库存累积有充分预期，因此报告对盘面影响有限，市场呈现“利空出尽”走势。
印尼供需情况：
- 5月印尼棕榈油产量455.2万吨，出口量199.6万吨，同比减少。
- 截至5月底，印尼棕榈油库存攀升至304.2万吨。
- 全年产量预计减少约200万吨，主因是化肥成本上涨与厄尔尼诺干旱天气。
- B50政策自2026年7月1日实施，10月1日起全面推广，预计生物柴油消费量将增加至1630-1700万吨，对全球供应形成收紧效应。
马来西亚供需情况：
- 7月毛棕榈油产量179.3万吨，环比增长9.41%，高于市场预期。
- 出口量139.22万吨，环比增长15.63%，主要受印度节日备货需求拉动。
- 期末库存262.93万吨，环比增加3.31%，连续第五个月累库，创五个月新高。
- 尽管出口增长，但库存超预期积累强化了供应宽松的现实，对盘面构成短线利空，但影响有限。
国内供需情况：
- 当前国内棕榈油市场供应宽松、需求疲弱、库存高企。
- 截至8月5日，国内商业库存83.08万吨，同比增加42.7%，处于历史高位。
- 需求端处于夏季淡季，成交清淡，豆棕价差倒挂进一步抑制替代消费。
- 随着中秋、国庆备货启动，终端采购有望边际回暖，叠加到港量回落，库存或逐步进入去库阶段。

行情展望

短期：
受马来西亚季节性增产、国内高库存及终端消费淡季影响，棕榈油期价预计维持宽幅震荡，上方压力较大。
中长期：
印尼B50政策带来的需求增长、厄尔尼诺引发的远期减产预期及印度节日备货需求，为价格提供底部支撑。远月合约有望在这些因素推动下逐步上涨。
策略建议：
- 单边策略：可考虑区间高抛低吸，短期以震荡思路对待，注意止损。
- 中长期策略：维持回调逢低布局远月多单思路。
- 套利策略：近弱远强格局短期难以逆转，可关注多远月空近月反套机会。