20260929-紫金天风-铁合金周报_降温宜冷静_34页_10mb

AI报告摘要

本报告为紫金天风期货股份有限公司发布的铁合金周报，主要分析锰硅与硅铁的市场情况，涵盖供需、价格、库存、成本、利润等多个维度。报告指出，当前市场整体处于震荡格局，行业基本面偏弱，下游需求疲软，成本端小幅下行，但整体对市场影响有限。

核心观点：中性
- 锰硅盘面维持震荡盘整格局。
- 供给端：硅锰产量持续修复回升。
- 需求端：下游步入传统需求淡季，消费持续走弱。
- 成本端：锰矿价格阴跌，化工焦价格下行，利润空间被压缩。
- 未来关注点：主流矿山对华报价调整、煤价波动。
月差：偏弱
- 截至9月28日，锰硅1-5月差为-20元/吨，环比小幅走强。
现货：中性
- 现货成交清淡，价格震荡运行。
- 北方硅锰市场价格5600-5700元/吨，南方主流价格5750-5800元/吨。
- 河钢硅锰定价6050元/吨。
钢材产量：偏弱
- 截至9月25日，五大钢材周产回落至779.68万吨，螺纹占五大材比例环比小幅回落。
库存：中性
- 截至9月28日，锰硅仓单和有效预报合计22.23万吨。
成本利润：中性
- 成本端下行，但利润空间有限，部分工厂因前期高位套保，对当前生产影响减弱。

核心观点：中性
- 硅铁主力合约震荡下行。
- 供应端：产量环比回落，青海部分企业因亏损停产，宁夏部分工厂复产。
- 需求端：钢厂采购偏弱，金属镁产出同步下滑。
- 估值处于中性区间，仓单总量偏低，10月集中注销需关注恢复节奏。
- 盘面维持近强远弱结构，关注煤价波动与交割仓单补充情况。
月差：中性
- 截至9月28日，硅铁1-5月差为10元/吨，低位震荡。
现货：偏弱
- 硅铁市场成交一般，价格平稳运行。
- 主产区72硅铁自然块现金含税出厂5700-5750元/吨，75硅铁价格报6100-6200元/吨。
- 海外FOB价格环比小幅上涨，72硅铁1195美元/吨，75硅铁1250美元/吨。
钢材&金属镁产量：偏弱
- Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为1.75万吨，显著低于去年同期。
- 金属镁周产量19726吨，环比小幅回落，仍高于去年同期水平。
库存：中性
- 截至9月28日，硅铁仓单和有效预报合计3.04万吨，环比小幅回升，但仍显著低于去年同期。
成本利润：中性
- 生产利润转弱，青海地区电费预期回落，但整体利润空间有限。

产量：截至9月25日，硅锰周度产量小幅上行至18.8万吨。
- 内蒙日均产量14690吨，宁夏日均产量5050吨，云南2340吨，贵州260吨，广西1640吨。
需求：Mysteel样本企业周度需求量10.8万吨，五大钢材周产779.68万吨，环比小幅回落。
库存：截至9月28日，锰硅仓单和有效预报合计22.23万吨。

库存：
- 锰矿港口总库存597.9万吨，环比小幅累库。
- 天津港南非矿库存366.5万吨，环比去库；加蓬矿库存45.1万吨，环比大幅累库。
- 钦州港库存71.8万吨，略高于去年同期。
价格：
- 锰矿价格整体持稳，节前备矿接近尾声。
- 天津港加蓬块报价39元/吨度，澳块38.6元/吨度，南非半碳酸33.3元/吨度。

分项\时间	2026/1	2026/2	2026/3	2026/4	2026/5	2026/6	2026/7	2026/8	2026/9	2026/10	2026/11	2026/12
总供给	92.3	83.9	87.6	80.6	84.9	83.2	76.2	75.3	82.0	90.0	92.7	93.4
产量	92.3	83.9	87.6	80.5	84.9	83.2	76.1	75.3	82.0	90.0	92.7	93.3
进口	0.0	0.0	0.0	0.1	0.0	0.0	0.1	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
总需求	81.6	74.4	84.6	87.4	89.6	88.4	84.3	82.7	83.2	84.7	88.0	81.1
净出口	0.3	0.2	0.6	0.4	0.6	0.3	0.8	0.7	0.7	0.7	0.7	0.7
过剩量	10.7	9.4	3.0	-6.9	-4.7	-5.2	-8.1	-7.4	-1.2	5.3	4.8	12.3
产量累计同比	-2.6%	-3.7%	-4.7%	-6.2%	-3.6%	-3.1%	-4.8%	-7.3%	-8.2%	-8.3%	-7.5%	-6.8%
消费累计同比	2.4%	-1.2%	-2.7%	-4.1%	-4.2%	-4.4%	-5.0%	-5.1%	-5.4%	-5.6%	-5.3%	-5.0%

分项\时间	2026/1	2026/2	2026/3	2026/4	2026/5	2026/6	2026/7	2026/8	2026/9	2026/10	2026/11	2026/12
总供给	46.0	43.5	46.1	47.4	48.4	49.4	49.2	50.0	51.7	51.7	51.7	51.7
产量	44.4	42.5	45.1	46.8	47.6	48.3	48.8	49.3	51.0	51.0	51.0	51.0
进口	1.7	1.0	1.0	0.7	0.8	1.1	0.4	0.7	0.7	0.7	0.7	0.7
总需求	46.3	42.3	48.0	47.4	49.1	48.3	46.2	47.7	47.9	48.9	46.9	45.0
国内消费	43.0	40.0	43.7	44.5	45.1	45.0	43.8	44.5	44.7	45.7	43.7	41.8
出口	3.3	2.3	4.3	2.9	4.0	3.3	2.4	3.2	3.2	3.2	3.2	3.2
净出口	1.6	1.3	3.3	2.2	3.2	2.2	2.0	2.5	2.5	2.5	2.5	2.5
过剩量	-0.3	1.2	-1.8	0.0	-0.7	1.1	3.1	2.3	3.8	2.8	4.8	6.8
产量累计同比	-4.3%	-5.4%	-6.6%	-4.3%	-0.7%	1.0%	1.8%	1.9%	2.3%	2.5%	2.9%	3.4%
消费累计同比	0.0%	-4.1%	-2.4%	-2.1%	-1.7%	-1.6%	-2.4%	-2.8%	-3.3%	-3.3%	-3.5%	-3.3%