20260805-华泰期货-新能源及有色金属日报_碳权对成本影响较为有限_9页_2mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2026年8月4日铝及氧化铝市场的价格走势、库存变化及成本利润情况，并结合策略分析与风险提示，对市场未来走势进行了判断。

市场数据概览

铝现货价格

• 华东A00铝价：23690元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，现货升贴水为-30元/吨。
• 中原A00铝价：23540元/吨，现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-180元/吨。
• 佛山A00铝价：23800元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，现货升贴水为80元/吨。

铝期货价格

• 沪铝主力合约：开于23620元/吨，收于23810元/吨，较上一交易日上涨225元/吨。
• 最高价：23865元/吨，最低价：23535元/吨。
• 成交量：149957手，持仓量：242271手。

库存情况

• 国内电解铝锭社会库存：95.8万吨，较上一期减少0.5万吨。
• 仓单库存：315319吨，较上一交易日减少1986吨。
• LME铝库存：260900吨，较上一交易日减少1750吨。

氧化铝现货价格

• 山西：2730元/吨
• 山东：2710元/吨
• 河南：2740元/吨
• 广西：2625元/吨
• 贵州：2765元/吨
• 澳洲FOB：346美元/吨

氧化铝期货价格

• 主力合约：开于2625元/吨，收于2641元/吨，较上一交易日上涨7元/吨（0.27%）。
• 最高价：2655元/吨，最低价：2623元/吨。
• 成交量：124004手，持仓量：215624手。

铝合金价格

• 保太民用生铝采购价格：18100元/吨
• 机械生铝采购价格：18300元/吨
• ADC12报价：23400元/吨
• 环比变化：各价格均上涨100元/吨。

铝合金库存

• 社会库存：1.57万吨
• 厂内库存：7.56万吨

铝合金成本利润

• 理论总成本：23807元/吨
• 理论利润：-107元/吨

策略分析

电解铝

• 碳权对成本影响有限。
• 8月处于国内传统消费旺季前期，但缺乏宏观政策刺激。
• 出口市场利润模型显示LME 0-3升水为4美元/吨。
• 库存去库趋势仍在，但斜率放缓，需关注旺季实际表现。
• 当前库存绝对值已跌破100万吨，但仍处于高位，抑制价格上涨空间。

氧化铝

• 海外市场偏强，内外价差扩大。
• 国内供应过剩局面有所缓解，广西新增产能基本投放完毕。
• 几内亚铝土矿FOB价格底部或已出现，开采成本难以下滑。
• 雨季影响出港量，进一步夯实价格底部支撑。
• 当前氧化铝期货大幅贴水现货，可考虑配合期权操作。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动
2. 流动性变动超预期
3. 海外矿石供应出现新扰动

图表说明

• 图1：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3 升水
• 图2：SHFE铝升贴水
• 图3：LME铝季节性升贴水
• 图4：国内铝季节性升贴水
• 图5：海内外氧化铝价格对比
• 图6：氧化铝进口盈亏
• 图7：LME铝库存季节性
• 图8：铝社会库存季节性
• 图9：铝棒社会库存季节性
• 图10：电解铝进口盈亏
• 图11：氧化铝总库存
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存
• 图13：铝型材龙头企业开工率
• 图14：铝线缆龙头企业开工率
• 图15：铝板带箔周度产量
• 图16：铝板带箔周度开工率
• 图17：山西氧化铝进口矿成本
• 图18：电解铝加权成本
• 图19：江西保太生铝采购价格
• 图20：ADC12铝合金锭市场价
• 图21：ADC12理论利润
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差
• 图23：铝合金锭总库存
• 图24：国内废铝供应情况

分析人员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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