20260831-国盛证券有限责任公司-_国盛非银_行业周报_非银板块26H1业绩出炉_投资收益驱动业绩大增_7页_1mb

报告摘要

2026年上半年，非银金融板块整体业绩表现强劲，券商与保险行业均实现显著增长。主要驱动因素为市场交投活跃、自营与资管业务回暖，以及投资收益的大幅提升。

总营收：上市券商2026年上半年合计总营收达3748.09亿元，同比增长38.53%。
归母净利润：合计归母净利润达1616.50亿元，同比增长49.63%。
总资产与净资产：行业总资产增长33.69%至18.48万亿元，归母净资产增长9.98%至3.02万亿元，资产负债表同步扩张。
头部券商表现：
- 中信证券以587.64亿元营收和233.43亿元归母净利润位居第一。
- 国泰海通、广发证券、华泰证券营收均超200亿元。
- 中信证券、国泰海通、广发证券、华泰证券、招商证券归母净利润突破百亿，其中中信证券、国泰海通超过200亿元，招商证券净利润同比翻倍。
ROE：头部券商ROE普遍提升，中信证券ROE为7.81%，同比增长2.90个百分点。
板块估值：券商板块PB为1.17倍，处于历史12.7%分位；上市险企PEV为0.68倍，处于历史37.4%分位，配置性价比高。

净利润：A股上市险企2026H1合计实现净利润3477.78亿元，同比增长70.5%。
具体公司数据：
- 中国人寿：归母净利润1345亿元，同比增长228.6%；NBV增长33.7%。
- 中国平安：归母净利润926亿元，同比增长36.1%；NBV增长11.2%。
- 中国太保：归母净利润308亿元，同比增长10.4%；NBV增长12.7%。
- 新华保险：归母净利润228亿元，同比增长54.0%；NBV增长11.9%。
- 中国人保：归母净利润367亿元，同比增长38.5%；NBV增长3.5%。
投资收益：投资净收益成为主要增长动力，其中新华保险投资净收益同比增长149.7%。
综合收益率：总投资收益率普遍提升，新华保险年化收益率达6.7%，其他公司均在5%以上。
中国人寿中期利润分配：拟派发现金股利约101.19亿元，以每股0.358元（含税）进行分配。
众安在线：上半年实现总保费165.58亿元，同比微减0.6%；保险服务收入169.89亿元，同比增长12.9%；承保利润提升17.8%至7.73亿元；投资收益同比增长150.0%至15.96亿元，带动净利润增长132.2%至15.50亿元。

券商业绩亮点：
- 中信证券、国泰海通、广发证券、华泰证券、招商证券表现突出。
- 东方财富、中泰证券、国联民生等公司营收和净利润增长显著。
- 锦龙股份营收同比大幅下降，净利润也出现下滑。
保险业绩亮点：
- 中国人寿、中国平安、新华保险等公司净利润增长显著。
- 投资净收益成为主要增长动力。
行业估值：
- 券商板块PB为1.17倍，处于历史低位。
- 上市险企PEV为0.68倍，处于历史37.4%分位。
风险提示：
- 权益市场大幅波动可能影响净利润。
- 政策落地不及预期可能带来不确定性。
- 寿险需求疲弱可能导致新单和NBV增速不及预期。
- 长端利率超预期下行可能引发利差损风险。

市场表现：
- 非银金融、证券II、保险II、金融科技指数分别上涨3.94%、3.83%、4.33%、5.40%。
- 上证指数上涨1.20%，沪深300指数下跌0.21%，创业板指下跌3.42%。
市场数据：
- 截至2026年8月28日，市场股基日均成交额24278.15亿元，环比下降11.04%。
- 两融余额26651.17亿元，环比微降0.05%。
- 审核通过IPO企业1家，募集金额4.47亿元。
政策动态：
- 针对房地产领域信托业务，监管出台新规以规范展业行为，强化风险控制与投资者保护。