20260831-国盛证券有限责任公司-非银金融行业周报_非银板块26H1业绩出炉_投资收益驱动业绩大增_9页_1008kb

非银金融行业周报总结

核心内容

2026年上半年，非银金融板块整体表现强劲，证券与保险行业均实现业绩大幅增长。券商板块合计总营收达3748.09亿元，同比增长38.53%；归母净利润达1616.50亿元，同比增长49.63%。保险行业整体实现净利润3477.78亿元，同比增长70.5%。板块估值处于历史低位，配置性价比凸显。

主要观点

证券行业表现

• 业绩增长显著：2026年上半年，券商整体业绩增长明显，主要受益于市场交投活跃、自营与资管业务回暖。
• 头部券商表现突出：中信证券以587.64亿元营收和233.43亿元归母净利润位列行业首位，国泰海通、广发证券、华泰证券营收均超200亿元。
• 部分券商增速亮眼：中金公司H、东方财富、财达证券等券商营收与净利润增速较高，其中财达证券净利润同比增幅达104.59%。
• 行业数据：行业总资产增长33.69%至18.48万亿元，归母净资产增长9.98%至3.02万亿元。

保险行业表现

• 投资收益驱动业绩增长：保险行业净利润增长主要依赖投资收益，国寿、平安、人保、太保、新华净利润分别同比增长224.2%、30.3%、38.8%、9.9%、54.0%。
• 新业务价值增长：A股上市险企新业务价值（NBV）同比均有所增长，其中国寿、平安、太保、新华、人保NBV同比分别增长33.7%、11.2%、12.7%、11.9%、3.5%。
• 综合投资收益率提升：新华保险年化总投资收益率为6.7%，其他公司综合投资收益率也有不同程度的提升。
• 资产负债表稳健：保险公司综合偿付能力充足率普遍较高，保持在充裕水平。

关键信息

行业动态

• 政策支持房地产新模式：证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》，提出改革融资方式、支持合理融资、优化监管和防范风险等措施。
• 信托业务管理办法出台：国家金融监督管理总局发布多项房地产领域信托业务管理办法，加强监管和风险控制。

行业数据

• 市场交投活跃：截至8月28日，市场股基日均成交额24278.15亿元，环比下降11.04%。
• 两融余额稳定：两融余额为26651.17亿元，环比微降0.05%。
• IPO市场活跃度低：审核通过IPO企业仅1家，募集金额为4.47亿元。
• 国债收益率微调：十年期国债到期收益率为1.6949%，环比上升1.100bps。

投资建议

• 板块估值低位：券商板块PB为1.17倍，处于10年历史分位的12.7%；上市险企PEV为0.68倍，处于十年历史分位的37.4%。
• 配置建议：建议关注中信证券、国泰海通、中金公司H、中国人寿、中国平安等公司。

风险提示

1. 权益市场大幅波动可能对净利润产生负面影响。
2. 政策落地情况可能不及预期。
3. 寿险需求疲弱可能导致新单和NBV增速低于预期。
4. 长端利率超预期下行可能带来利差损风险。

分析师信息

• 分析师：王维逸
• 执业证书编号：S0680525120001
• 邮箱：wangweiyi@gszq.com
• 研究助理：王义德
• 执业证书编号：S0680126030003
• 邮箱：wangyide@gszq.com

图表与数据来源

• 图表1：行业及市场主要指数涨跌幅
• 图表2：非银金融子板块个股涨跌幅
• 图表3：上市券商26H1经营数据
• 图表4：日均股基成交额及周度环比增速
• 图表5：两融余额及周度环比增速
• 图表6：IPO审核通过家数及募集金额
• 图表7：A股上市险企26H1经营数据
• 图表8：十年期国债到期收益率及750天移动平均线
• 资料来源：Wind，公司公告，国盛证券研究所