20240101-天风证券-房地产行业研究周报_新政后北京市场韧性良好_关注普宅调整落地效果_16页_1mb

房地产行业研究周报（2024年01月01日）

行业评级：强于大市（维持）

核心观点：
北京新政后市场显韧性，需求端相机调整与供给端严防风险并重。2024年小阳春是检验政策效力的关键时点，若成交不及预期，一线城市可能进一步松绑限购及非普宅政策。

重要内容

• 北京新政效果： 实施“认房不认贷”及普宅标准调整，新政后看房、认购量提升，北京新房来访量环比增17%，二手房日均成交量增18%，但整体成交价未上行。预计新政效果逐步显现，但居民加杠杆意愿低制约需求释放。
• 供给端监管趋严： 北京住建委修订预售资金监管办法，由银行监管转政府监管，强化民生保障。若效果良好，或向其他城市推广，符合现房销售趋势。
• 改善置换链条： 新政普宅标准调整及税费优惠或打通置换需求，完成交易的需求将引向新房、二手房市场。当前市场仍以刚需及低总价房产为主，置换启动尚未完全激活。
• 融资情况： 本周房企境内债净融资负增长。预计2024年融资修复需“三支箭”并行，政策支持将持续。
• 板块表现： A股房地产指数周跌幅3.2%，跑输沪深300；港股涨幅较大，涨幅前三位为世茂集团、中梁控股、金地商置。

投资建议

• 推荐标的： 地产龙头（招商蛇口、保利发展、中国海外发展）；物管企业（招商积余、保利物业）；保障房及城中村改造主题（绿城管理控股、城建发展、中华企业）。

风险提示

• 行业信用风险蔓延；
• 销售下行超预期；
• **因城施策不及预期。