20250519-山西证券-煤炭行业周报_关税博弈落地_煤炭重回供需逻辑_21页_7mb

报告摘要

煤炭行业周报分析总结（2025年5月12日-5月18日）

一、行业动态数据跟踪

动力煤：库存持续下降，港口调出量增加。截至5月16日，环渤海动力煤现货价629元/吨，周环比下跌21.8%；港口库存3047万吨，周环比下降19.9%。南方水电出力提升叠加北方气温回升，港口出货压力增加，但下游复工及基建仍需时间，工业用煤支撑减弱。内外贸价差倒挂下，进口煤增速预计回落，国内动力煤价格进一步下跌空间有限。
冶金煤：外贸环境改善促进需求回升。京唐港主焦煤库提价维持1320元/吨，1/3焦煤库提价下跌至1110元/吨。国内焦化厂和钢厂炼焦煤库存周环比分别下降29.3%和上升4.6%，喷吹煤库存减少15.3%。高炉开工率微增，冶金煤价格中枢下移空间不大。
焦钢产业链：焦炭价格回落。天津港一级冶金焦均价降至1480元/吨，焦炭-炼焦煤价差收窄至249元/吨。焦炭库存环比上升5.8%，钢厂库存下降10.8%。钢材需求刚性强，螺纹钢价格周涨0.97%，全社会库存减少65.1%。
煤炭运输：沿海运价企稳回升。中国沿海煤炭运价指数上升33.4%，鄂尔多斯公路运价维持稳定。环渤海港口货船比降至40.6%，显示运力紧张缓解。

二、板块行情回顾
煤炭板块本周随大盘回暖，中信煤炭指数周涨16.5%。采选Ⅱ子板块涨幅17.3%，煤化工Ⅱ指数涨0.81%。个股方面，大有能源、安源煤业等采选企业涨幅领先；安泰集团、陕西黑猫等煤化工企业表现强劲。

三、行业要闻