20260418-五矿期货-橡胶周报_丁二烯带动橡胶转弱_67页_3mb

橡胶市场周报总结（2026/04/18）

核心内容

橡胶价格走势

• 橡胶价格在2026年4月受到原油价格下跌影响，丁二烯价格大幅下跌，带动天然橡胶（NR）和橡胶（RU）价格下跌。
• 若美以伊朗冲突导致原油价格上涨，则丁二烯价格可能回升，从而带动NR和RU上涨。
• 预计短期胶价将出现大幅震荡，可能多次反复。

市场逻辑与策略建议

• 市场逻辑主要由宏观事件预期驱动，如中国政策利好、油价波动等。
• 需求端疲软，经济前景不明朗，加关税政策导致需求预期转差，EUDR推迟造成短期需求利空。
• 短期胶价受宏观资金影响较大，建议采用中性思路操作。
• 推荐策略：多NR主力空RU2609，盈亏比1.5:1，适合波段操作，控制风险。

交易建议

• RU高于17000元/吨可短多，低于16700元/吨可短空。
• 建议关注下游累库进度，以及工业品整体涨跌气氛。

主要观点

丁二烯与橡胶

• 丁二烯价格受原油价格波动影响较大，当前原油下跌导致丁二烯价格下跌，进而影响丁二烯橡胶价格。
• 中国减少丁二烯进口，增加韩国和日本出口，导致丁二烯价格大幅补涨，推动丁二烯橡胶价格上涨。

天然橡胶基本面

• 2026年4月，天然橡胶基本面呈现震荡走势，上游胶农毛利润率较低，下游轮胎厂开工率小幅波动。
• 上半年冬储结束，天然橡胶易跌难涨，但资金配置限制了下跌空间。

EUDR政策影响

• EUDR推迟导致橡胶厂和轮胎厂备货环节去库存，对需求造成短期利空。
• 2025年11月28日，欧洲议会投票通过EUDR再延期一年，对市场影响为边际利空。

关键信息

期现市场

• 橡胶价格季节性表现稳定，上半年易跌。
• 沪胶/日胶比值基本正常，无特殊值和关注值。
• 胶和原油的比价自2020年Q4后持续下行。

利润与比价

• 橡胶/螺纹、橡胶/铁矿、橡胶/上证、橡胶/创业板比值基本正常，无特殊值和关注值。
• 橡胶价格与铜、原油等商品价格存在联动性，反映市场对宏观需求的预期。

成本端

• 泰国杯胶成本普遍在30-35泰铢。
• 中国海南和云南全乳胶成本分别在13500元和12500-13000元人民币。
• 胶价高低影响胶农维护成本，胶价高则成本高，胶价低则成本低。

需求端

• 下游轮胎厂开工率正常，但受高油价压制。
• 货车和商用车销量景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复，影响配套轮胎需求。
• 出口胎景气度较高，后期预期略有下降。

供应端

• 2026年2月，全球橡胶产量同比略降，环比大幅下降。
• 中国橡胶产量正常，但同比略有下降。
• 泰国、印尼、马来、越南等主产国产量波动较大，部分国家出口量上升。

数据概览

橡胶产量与出口

橡胶产量同比与环比

小结

• 胶价短期受宏观资金影响较大，方向不明，建议中性操作。
• 需关注下游轮胎厂开工率、库存变化以及工业品整体走势。
• 橡胶价格与原油价格存在强关联性，需密切关注原油市场动态。
• EUDR政策影响短期需求，但长期来看，橡胶市场仍需关注政策和需求变化。