ICT行业季度投资策略：投资趋势驱动，业绩预期引领-20200507-首创证券-16页_1mb

ICT行业投资趋势与业绩预期分析总结

核心内容

本报告为ICT行业2020年第二季度的投资策略分析，重点聚焦新基建、5G、云计算和物联网边缘层等细分领域。在国内外疫情与经济不确定性背景下，建议投资者关注行业景气度与业绩预期，以降低投资风险。

主要观点

• 国内疫情控制较好，ICT厂商已基本复工复产，但全球疫情形势依然严峻，带来较大的不确定性。
• 海外疫情导致消费降级，可能对ICT行业造成一定影响，但新基建作为中长期确定性趋势，为行业带来增长机会。
• 资金侧：新基建是中长期确定的投资方向，5G、云基建和物联网边缘层是景气度最高的细分领域。
• 产业链侧：建议关注一季报业绩表现良好的公司，以验证其在风险环境下的盈利能力与风险控制能力。
• 细分领域逻辑：
  • 芯片层：NOR Flash和存储封装领域值得关注，尤其是国内厂商在技术突破与市场机会中有望获得增长。
  • 基础层：光模块和高频PCB受益于新基建，尤其是5G和数据中心建设带来的需求增长。
  • 边缘层：TWS耳机和智能音箱作为消费电子的新兴品类，具有较高的增长潜力，尤其是在消费降级背景下。

关键信息

一、行业整体表现

• 股票家数：600家
• 总市值：94974.09亿元
• 流通市值：66840.19亿元
• 年初至今涨跌幅：10.38%
• 板块表现：
  • 电子行业：上涨5.58%
  • 计算机行业：上涨11.65%
  • 通信行业：上涨4.69%
• 主要指数表现：
  • 上证综指：下跌6.21%
  • 深证成指：上涨2.79%
  • 创业板指：上涨15.09%

二、细分领域投资逻辑

1. 5G领域

• 资本开支：2020年三大运营商相关资本开支预算为1803亿元，同比增幅达338%。
• 建设目标：2020年底实现全国所有地级市覆盖5G网络。
• 市场前景：预计到2025年，5G基站数量将达500万-550万个，直接拉动基站投资约2.5万亿元，带动全产业链投资超5万亿元。

2. 云基建领域

• 企业上云趋势明显，政策支持和需求增长推动行业快速发展。
• 数据中心建设：超大规模数据中心成为主流，带动服务器、交换机、存储器等设备需求。
• 市场空间：2020年国内光模块新增市场空间约21亿美元，较2019年增长1.5倍。

3. 物联网领域

• 连接数增长：预计2020年全球物联网设备连接数接近70亿，其中中国接近15亿。
• 市场前景：传感器、智能音箱、TWS耳机等板块表现强劲，2020年一季报归母净利润增速中位数达30.36%。
• 技术推动：3GPP Release 13和14、IPv6、语音识别技术等推动物联网发展。

三、重点标的推荐

• 天孚通信（300394）：光器件龙头，产品广泛应用于电信、数据通信、物联网等领域，海外业务增长迅速，毛利率稳定。
• 中际旭创（300308）：数通光模块龙头，布局5G市场，400G产品小批量出货，市场份额持续提升。
• 立讯精密（002475）：消费电子精密制造龙头，TWS耳机ODM厂商，具备垂直整合优势，布局智能穿戴和汽车电子。
• 兆易创新（603986）：Nor Flash和MCU设计龙头，技术实力强，具备增长潜力。
• 生益科技（600183）：5G高频覆铜板龙头，材料国产化替代机遇明显，市场占有率有望提升。

四、风险提示

• 疫情蔓延风险：海外疫情形势严峻，可能影响相关产业链和市场需求。
• 国际局势变动风险：中美贸易战可能重新发酵，影响供应链和出口业务。
• 政策落地不及预期风险：政策支持力度大，但若政策执行不到位，将影响行业增长。
• 技术发展不及预期风险：5G等技术的实际应用效果可能低于预期。
• 行业竞争风险：随着技术成熟，竞争加剧，传统优势可能难以维持。
• 汇率风险：部分公司海外业务占比高，汇率波动可能影响业绩。
• 原材料价格波动风险：上游原材料价格波动可能对成本造成影响。
• 并购风险：2020年并购事件较多，存在商誉减值风险。
• 保留合适安全边际：建议在估值上保留合理安全边际，以应对不确定性。

五、投资策略

• 布局景气行业中卡位较好、业绩确定性强的个股。
• 关注新基建相关的细分领域，如5G、云基建和物联网边缘层。
• 重点跟踪一季报业绩表现，作为判断公司风险控制与盈利能力的重要依据。

六、分析师信息

• 姓名：李嘉宝
• 执业证书：S0110519060001
• 联系方式：电话 010-56511905，邮件 lijiaobao@sczq.com.cn
• 学历背景：清华大学精密仪器系博士
• 从业经历：3年证券业从业经历，专注于TMT行业分析。

七、评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

八、免责声明

本报告由首创证券有限责任公司制作，仅作为参考使用，不构成对任何人的投资建议。报告内容和观点仅供参考，投资者应独立评估，并结合自身投资目标和风险承受能力进行决策。