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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列 - 2026年9月1日

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核心内容概览

本报告为恒力期货研究院发布的能源、化工、有色金属板块市场分析，重点跟踪各品种价格走势、基本面变化及宏观与地缘政治影响，同时提供关键数据监测及风险提示。报告内容涵盖原油、LPG、PTA、甲醇、纯碱、玻璃、烧碱、黄金、白银、铜等品种，分析其短期波动逻辑与中长期趋势，为投资者提供市场洞察。

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主要观点与关键信息

能源板块

原油

• 逻辑：美伊冲突反复，地缘政治风险推升油价。
• 基本面：海峡原油流量减少，运价高企推升内盘SC价格；全球原油库存低迷，美国战略石油储备降至44年最低。
• 宏观：美国7月PCE通胀超预期，美联储释放加息信号，能源价格高企可能进一步推升通胀。
• 地缘政治：美伊冲突持续，市场情绪紧张。
• 风险提示：中东冲突、美伊谈判进展、海峡通航恢复节奏。

LPG

• 逻辑：美伊冲突升级，LPG价格上涨。
• 基本面：美军打击伊朗导弹设施，引发油价反弹，LPG价格同步上涨；内盘PG主力合约夜盘小幅回落。
• 短期趋势：价格波动将紧密跟随美伊局势。
• 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。

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芳烃-聚酯板块

PTA

• 逻辑：聚酯负荷下滑，终端缓慢恢复。
• 基本面：
  • PTA2701期货上涨136点，持仓增加。
  • 现货价格在6100-6290元/吨区间，主流基差为01+450。
  • PX负荷上升，PTA负荷增加，但聚酯负荷下降。
  • 东北一套PTA装置计划外停车，重启时间未定。
• 风险提示：地缘超预期扰动。

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煤化工板块

甲醇

• 逻辑：地缘风波再起，警惕高位宽幅波动。
• 基本面：
  • 期货价格大幅上涨，MA2610封涨停板，MA2701上涨至2825元/吨。
  • 港口价格攀升，华东、华南价格分别上涨至3040-3100元/吨、3200元/吨以上。
  • 内地价格也同步上涨，内蒙古、陕西等地价格上升。
• 风险提示：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态。

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盐化工板块

纯碱

• 逻辑：成本抬升叠加检修预期。
• 基本面：
  • 现货价格跟随商品上涨，库存集中度高。
  • 9月供应或有减量，但8月中下游已完成一轮买货，需求支撑有限。
  • 长期来看，纯碱仍处于高供应弱需求格局，出口需求增量有限。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

玻璃

• 逻辑：成本推动及地产政策推动。
• 基本面：
  • 玻璃日熔量稳定在14.22万吨，库存维持微幅去库，但去库幅度有限。
  • 需求端预计以不温不火为主，向上驱动需依赖厂家集中减产。
  • 地产竣工端弱需求仍是主要制约因素。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

烧碱

• 逻辑：跟随化工情绪波动。
• 基本面：
  • 现货维持偏弱状态，供应同比降低但库存同比上升。
  • 下游氧化铝压价情绪仍在，需求疲软。
  • 常规性检修后，厂家开工可能回升，但库存压力随之增加。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

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有色金属板块

黄金

• 逻辑：美国通胀仍具黏性。
• 基本面：
  • 美联储释放鹰派信号，美元走强抑制黄金价格。
  • 9月加息概率上升，黄金价格大幅下挫。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

白银

• 逻辑：震荡偏弱。
• 基本面：
  • 美元企稳回升，美债收益率攀升，市场期待货币政策。
  • 金银比回归压力增大，对白银形成压制。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

铜

• 逻辑：宏观压力增强，但现货升水创年内新高。
• 基本面：
  • 美联储释放鹰派信号，铜价承压。
  • 铜精矿供应偏紧，低TC压缩冶炼利润，但综合利润尚可。
  • 现货升水触及600元/吨，但成交有限，下游买性一般。
  • 若库存攀升，现货升水可能抹平，铜价回落。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

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附录：各板块日度数据监测

聚酯产业链关键数据监测

• 期货价格与现货价格均上涨，部分品种如PTA、MEG涨幅明显。
• 期货持仓增加，基差波动较大，部分品种如PTA主力合约基差下降。
• 期货库存变化不大，部分品种如短纤、瓶片库存小幅上升。

甲醇关键数据监测

• 现货价格上升，华东、华南价格分别上涨至3040-3100元/吨、3200元/吨以上。
• 期货价格大幅上涨，MA2610封涨停板，MA2701上涨至2825元/吨。
• 基差上涨明显，部分区域如江苏基差上涨至10+80元/吨以上。
• 跨月价差收窄，期货库存小幅下降。

玻璃与纯碱关键数据监测

• 玻璃现货价格稳定，但库存仍处高位，去库缓慢。
• 纯碱现货价格跟随商品上涨，但库存压力仍存。
• 期货价格波动，部分合约如SA01上涨，FG01上涨14点。
• 期货月差变化不大，基差波动较大，部分品种如SH01基差上涨。

烧碱关键数据监测

• 现货价格维持偏弱，部分区域如山东、江苏价格略有下降。
• 期货价格波动，SH01上涨17点，但利润下降。
• 期货库存上升，基差波动较大，部分合约如SH01基差上涨。

铜关键数据监测

• LME价格下跌，期货价格小幅上涨。
• LME库存下降，期货库存小幅下降。
• 现货升水创新高，但成交有限。
• TC价格下跌，进口盈亏改善。

黄金关键数据监测

• 期货价格下跌，现货价格小幅上涨。
• 期货库存稳定，进口盈亏大幅改善。

白银关键数据监测

• 期货价格下跌，现货价格小幅上涨。
• 期货库存下降，COMEX库存减少。
• ETF波动率下降，市场情绪偏弱。

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数据来源

• Wind
• CCF
• 恒力期货研究院

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分析师与免责声明

• 分析师：周云、程驰文、郭延龙、杨怡菁、杨力、郭瑾雯
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