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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列 2026.8.17

核心内容总结

一、能源板块

1. 原油

• 逻辑：美伊局势僵持，油市等待指引
• 基本面：美国原油库存大幅回升，IEA和OPEC月报下调需求预期，缓解基本面紧张担忧。伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通航达成协定，但未实现重启，冲突风险仍高，支撑油价。
• 宏观：美国非农数据不及预期，加息空间受限，地缘局势反复，能源价格上涨可能推升通胀，后续加息预期或回升。
• 地缘政治：美伊谈判陷入僵局，和解预期回落，市场对谈判进程态度悲观，地缘溢价回升。
• 风险提示：美伊局势、油轮遇袭、海峡通航情况、宏观通胀数据

2. LPG

• 逻辑：地缘反复，价格震荡
• 基本面：伊朗与阿曼达成通航协定，但美伊在核心分歧上互不让步，谈判中断，海峡重开时间表不明确。亚洲需求平稳，LPG价格有望维持偏强震荡。
• 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通航情况

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二、芳烃-聚酯板块

1. PTA

• 逻辑：霍尔木兹海峡通航情况
• 基本面：PTA2609收涨146点至5886点，持仓微降至54.9万手；现货基差走强，主流商谈区间在5920-6080元/吨；PX负荷66.4%，PTA负荷55.3%；聚酯负荷81.5%，其他下游负荷不升反降。
• 风险提示：地缘超预期扰动

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三、煤化工板块

1. 甲醇

• 逻辑：地缘情绪+成本支撑，偏强运行
• 基本面：MA2609收于2687元/吨，涨幅1.81%；MA2701收于2607元/吨，涨幅1.96%；港口基差走强，华东约09+30，华南涨至09+70或以上；台风影响下港口去库约10万吨；内地局部探涨，检修支撑仍在。
• 风险提示：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态

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四、盐化工板块

1. 纯碱

• 逻辑：短期边际改善有限
• 基本面：厂家库存小幅累库，现货反弹偏向短周期；后期若厂家检修结束，供应将回升，供需过剩压力再现；长期仍处于高供应弱需求格局，玻璃需求疲软。
• 风险提示：宏观情绪扰动、厂家预期外减产

2. 玻璃

• 逻辑：供应虽处低位，但复产计划增多
• 基本面：玻璃小幅去库，仍处于低供应高库存状态；湖北作为库存高位市场，价格波动关键；厂家复产计划增多，但冷修仍存在，供应变化不确定；中长期弱需求制约价格上行空间。
• 风险提示：地产政策变化、宏观情绪变化

3. 烧碱

• 逻辑：现货低位徘徊，驱动弱
• 基本面：现货价格低位徘徊，库存小幅积累；液氯价格正值，烧碱亏损缓解，但减产预期有限；下游氧化铝压价情绪未改，需求偏弱。
• 风险提示：出口需求变动、厂家开工变化

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五、有色金属板块

1. 黄金

• 逻辑：震荡偏弱
• 基本面：美国非农数据疲软，CPI小幅回落，美元波动对黄金形成压制；央行购金扰动市场情绪。
• 风险提示：美元大幅波动、央行购金扰动

2. 白银

• 逻辑：震荡偏弱
• 基本面：美联储维持高利率，美元高位对白银形成压制；金银比回归压力增大；现货趋紧，需求波动加大。
• 风险提示：现货趋紧、需求波动加大

3. 铜

• 逻辑：美债利率攀升，宏观压力增强
• 基本面：美债隔夜拍卖利率创2001年以来新高，推动利率上行；印尼铜冶炼厂复产，供应有望维持高位；国内库存去化，现货升水回落，下游消费受抑制。
• 风险提示：印尼复产、加工费波动

4. 铝

• 逻辑：偏弱震荡
• 基本面：沪铝主力合约收跌1.14%，国内库存去化，海外供应恢复；中长期电力需求增长支撑消费；宏观情绪降温，铝价承压。
• 风险提示：中东局势、供应释放节奏、国内库存去化节奏

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关键信息与主要观点

1. 能源板块

• 原油和LPG价格受地缘政治影响较大，美伊局势仍是核心风险因素。
• 原油库存回升与需求预期下调暂时缓解紧张情绪，但霍尔木兹海峡风险仍存。
• LPG价格维持偏强震荡，但需关注美伊谈判进展及海峡通航情况。

2. 芳烃-聚酯板块

• PTA价格受地缘情绪和成本支撑，现货基差走强。
• PX和PTA负荷提升，聚酯负荷下降，整体供需格局偏弱。

3. 煤化工板块

• 甲醇价格偏强运行，受地缘情绪和煤炭成本支撑。
• 港口去库及内地检修支撑助力价格上涨，但缺乏新驱动，上方空间受限。

4. 盐化工板块

• 纯碱短期反弹有限，后期供应回升将带来压力。
• 玻璃供应虽低，但复产计划增多，价格波动需关注湖北市场。
• 烧碱现货低位徘徊，下游需求疲软，库存小幅积累，缺乏上涨驱动。

5. 有色金属板块

• 黄金受美元波动和地缘情绪影响，短期震荡偏弱。
• 白银受强美元压制，金银比回归压力增大，需求波动影响价格。
• 铜受美债利率攀升影响，宏观压力增强，价格承压。
• 铝受宏观情绪降温影响，短期偏弱震荡，但电力需求增长提供中长期支撑。

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风险提示汇总

• 美伊局势：持续影响原油和LPG市场，霍尔木兹海峡通航风险仍未解除。
• 宏观因素：美元波动、加息预期、通胀数据对黄金、白银、铜、铝等产生影响。
• 地缘政治：中东局势反复，可能引发能源价格波动，进而影响其他板块。
• 供需变化：玻璃、纯碱等品种受供应和需求变化影响较大，需关注厂家减产与复产节奏。
• 库存变化：各板块库存波动影响价格走势，需持续关注去库与累库情况。

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附录：各板块日度数据监测（部分）

板块	项目	2026/8/14	2026/8/13	环比变化	变化幅度	近期走势
原油	Brent连一	88.52	87.07	+1.45	+1.67%	-
LPG	FEI-C3 M1	680.77	670.16	+10.61	+1.58%	-
PTA	PTA现货	6010	5990	+20	+0.3%	-
甲醇	MA2701	2607	2570	+37	+1.4%	-
玻璃	FG01	971	979	-22	-2.37%	-
烧碱	SH01	1916	1955	-22	-1.14%	-
黄金	期货上海	943.16	952.96	-9.8	-1.03%	-
银	期货上海	15722	15823	-101	-0.64%	-
铜	LME3月官价	14080	14200	-120	-0.85%	-
铝	主力合约收盘价	23885	24090	-205	-0.85%	-