20230206-国盛证券-电子行业周报_终端需求终将回暖_拐点可期_21页_1mb

报告摘要

电子行业周度行情及海外法说会分析总结

核心内容

近期电子行业整体表现回暖，其中消费电子板块涨幅显著。根据Wind数据，当周（01.30-02.05）申万电子板块涨幅为2.92%，半导体板块涨幅为0.70%，消费电子板块涨幅为6.08%。个股方面，消费电子板块中蓝思科技以18.28%的涨幅领先，歌尔股份、卓翼科技、捷荣科技、领益智造紧随其后。半导体板块中国民技术、瑞芯微、大港股份等个股涨幅较高。

细分板块中，消费电子零部件及组装、其他电子III、印制电路板等板块表现较好，涨幅分别为3.41%、1.99%、1.92%。电子行业整体估值处于历史低位，PETTM（月度）为32.20，接近2012和2019年的低位水平。这为行业提供了良好的投资机会。

主要观点

行业回暖迹象：电子行业整体表现优于市场，消费电子板块涨幅显著，显示出市场对行业复苏的期待。
海外企业表现：海外主要电子企业如AMD、高通、三星电子、英飞凌、苹果和META在2022Q4和2022全年均呈现不同幅度的波动，但整体趋势显示部分企业正在复苏。
未来展望：随着春节假期的结束，国内智能手机市场有望恢复，带动上游零部件企业库存去化。面板价格也有望在Q2回暖，从而推动面板行业复苏。
半导体及汽车产业链：半导体核心设计、代工、封测及配套服务，以及智能汽车和VR、Mini LED、电池等细分赛道，均被认为是未来的重要投资方向。
投资建议：分析师建议关注半导体及汽车产业链，尤其是消费电子细分赛道的龙头公司，同时重视国产替代进展和平台型龙头的崛起。

关键信息

海外企业业绩汇总

企业	2022Q4营收（亿美元）	2022Q4毛利率	2022全年营收（亿美元）	2022全年毛利率	2023Q1营收预测（亿美元）
AMD	56	51%	236	45%	53±3
高通	94.6	31.0%	236	37.1%	87-95
三星电子	70.46万亿韩元	31.0%	302.23万亿韩元	37.1%	-
英飞凌	39.51亿欧元	47.2%	-	-	39亿欧元
苹果	1172亿美元	43%	-	-	1172亿美元
META	321.65亿美元	20%	1166.1亿美元	25%	321.65亿美元

重点分析

AMD：2022Q4营收增长16%，但营业利润下降5%。主要得益于数据中心业务的强劲增长，而客户和游戏业务表现疲软。预计2023Q1营收增长将放缓，但毛利率有望保持稳定。
高通：2022Q4营收下降12%，主要受手机业务拖累。但汽车和物联网业务表现良好，预计2023Q1营收将有所回升。
三星电子：存储业务表现疲软，但其他部门如DS和SDC有所增长。公司计划加大资本支出，以支持未来技术发展。
英飞凌：2023Q1营收增长25%，毛利率提升，显示公司盈利能力增强。预计2023Q2营收增长至39亿欧元。
苹果：2022Q4营收增长30%，但面临供应链短缺问题。预计2023Q1营收将有所回升，毛利率保持稳定。
META：2022Q4营收下降4%，但营业利润率有所提升。公司正在通过降本增效来提升盈利能力，同时加大人工智能投入。