20260807-广发期货-宏观情绪与技术面同步提振_贵金属震荡走强_4页_441kb

贵金属市场周总结：震荡走强与多重因素驱动

核心内容

本周，伦敦钯、伦敦金、伦敦铂等贵金属价格整体呈现震荡走强趋势。黄金价格在本周累计上涨约6%，创1个多月新高；白银价格周五盘中突破63美元，当周涨幅超过9%；铂钯价格涨幅亦较为显著。贵金属市场在宏观情绪与技术面的双重提振下，走出底部反弹走势。

主要观点

宏观因素驱动

1. 美联储加息预期减弱：美国7月经济前瞻数据显示就业市场出现降温，叠加通胀压力随着油价回落而有所缓解，市场对年内加息的预期持续松动，重启对降息的博弈，美债收益率自高位回落。
2. 中东局势缓和：美国总统特朗普宣布取消对伊朗的袭击，并暗示重启谈判，伊朗方面也同步推进霍尔木兹海峡航行的开放与收费措施，美国在中东地区的控制力受到质疑，对美元形成打压。
3. 亚洲黄金投资需求强劲：中国黄金投资需求保持韧性，2026年上半年黄金消费量同比增长1.23%，其中金条及金币消费量增长显著，达28.42%。中国央行连续19个月增持黄金储备，显示对黄金长期看好的信号。

技术面分析

• 黄金价格经过几个月的调整，目前已见底反弹，重新站上50日均线并突破6月中以来的前高阻力，触发程序化交易的空头回补，前高阻力位可能转变为支撑位。
• 然而，价格快速拉升后，动量指标显示价格接近超买区间，若无新的资金流入，多头情绪可能面临集中止盈离场。

后市展望

• 短期不确定性：美联储降息预期尚未完全明朗，美元疲软背景下资金持续流入贵金属市场，但宏观因素仍存在不确定性，市场可能出现双向波动。
• 非农数据影响：周五晚公布的美国非农数据将决定短期市场走向，预计新增就业岗位在8万个左右，失业率持平在4.2%。若数据显著偏离预期，价格可能出现暴涨暴跌，增加衍生品交易风险。
• 策略建议：考虑到当前价格波动率回落至年内偏低水平，可考虑构建虚值期权双买组合，等待后续美国通胀数据公布及美联储政策预期明朗后，把握市场方向选择。

关键信息

• 黄金：本周上涨约6%，突破前高阻力，技术面显示支撑位可能形成。
• 白银：周五盘中突破63美元，当周涨幅超过9%。
• 铂钯：价格涨幅显著，市场情绪改善带动整体贵金属走强。
• 投资需求：亚洲特别是中国黄金投资需求保持韧性，ETF基金持仓逆势上升。
• 中国央行：连续19个月增持黄金储备，显示对黄金的长期看好。
• 非农数据：周五晚公布，可能对贵金属价格产生重大影响。
• 风险提示：中东冲突再度升级可能导致能源供应中断，通胀飙升；美国经济持续过热可能引发美联储全面收紧政策。

数据来源

• 文华财经
• Wind
• 彭博
• 世界黄金协会
• 广发期货研究所

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