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申银万国期货研究所 PX 市场分析总结

核心内容概述

本报告总结了 PX（对二甲苯）期货市场近期表现及原料、现货市场动态，分析了价格走势、成交量、持仓量变化以及上下游供需情况，同时关注了中东局势对市场的影响。

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期货市场表现

月份	前日收盘价	前2日收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	持仓量	持仓量增减	价差
1月	9010	8882	128	1.44%	69636	58684	+3778	532
5月	8478	8418	60	0.71%	0	0	0	-1274
9月	9752	8760	992	11.32%	4	0	-2178	742

• 1月合约：前日收盘价为 9010，较前2日上涨 128 点，涨幅 1.44%。

• 5月合约：前日收盘价为 8478，较前2日上涨 60 点，涨幅 0.71%。

• 9月合约：前日收盘价为 9752，较前2日上涨 992 点，涨幅 11.32%。

• 成交量与持仓量：9月合约成交量为 4，持仓量为 0，较前2日持仓量减少 2178；5月合约成交量为 0，持仓量为 0，持仓量未变；1月合约成交量为 69636，持仓量为 58684，持仓量增加 3778。

• 价差变化：9月合约价差为 742，较前值 742 保持稳定；1月合约价差为 532，较前值 464 上涨 68；5月合约价差为 -1274，较前值 -342 下跌 932。

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原料与现货市场数据

石脑油

• 日本C&F：现值为 874.91 美元/桶，前值为 859.91 美元/桶，上涨 15 点。
• 新加坡FOB：现值为 95.21 美元/桶，前值为 93.55 美元/桶，上涨 1.66 点。

混二甲苯

• 中国：现值为 8800 元/吨，前值为 8900 元/吨，下跌 100 元/吨。
• 美国FOB：现值为 1534.65 美元/吨，前值为 1562.05 美元/吨，下跌 27.4 美元/吨。

国内现货

• 华北出厂：现值与前值均为 9120 元/吨。
• 华东出厂：现值与前值均为 9120 元/吨。

海外现货

• 韩国：现值为 1227 美元/吨，前值为 1226 美元/吨，上涨 1 点。
• 美湾：现值为 1759.18 美元/吨，前值为 1758.18 美元/吨，上涨 1 点。

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消息评论及策略分析

市场动态

• 地缘政治：特朗普称俄乌已同意不打击对方能源目标，伊朗希望迅速达成协议，对与伊朗接触持开放态度；但伊媒驳斥相关说法。
• 中东局势：沙特东西输油管道因维修将在数周内大部分停运，沙特正寻求通过霍尔木兹海峡增加石油供应。
• 伊朗立场：伊朗表示除非满足其条件，否则不会进行谈判。

PX 价格走势

• 夜盘表现：主力合约上涨 2.40%。
• 现货价格：涨后回落，实货换月 10/11 在 +29 有卖盘报价，10月浮动价在 +58/+60 商谈；纸货 11 月在 1190/1193 商谈。

装置动态

• PX 装置开工：据 CCF，截至 9 月 10 日，PX 负荷为 76.8%，周环比上升 0.3 个百分点。
• 主要装置重启情况：
  • 福建联合 100 万吨负荷提升。
  • 乌鲁木齐石化 100 万吨 9 月 7 日停车检修两周。
  • 福化集团 160 万吨一条线 9 月初重启，另一条线 9 月中重启。
  • 盛虹炼化 400 万吨两条线均已重启。
  • 扬子石化 89 万吨计划在 9 月下和 10 月下分批重启。

下游 PT A

• PTA 开工率同步回升，表明 PX 下游需求有所增强。

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市场展望

• 供需分析：PX 供需双增，但下游 PTA 增幅更大，9 月将延续去库，对加工费有支撑。
• 价格影响：终端需求偏弱对 PX 价格形成压制，绝对价格跟随成本波动。
• 风险因素：中东局势反复可能带动 PX 价格震荡偏强，需密切关注局势演变及上下游装置动态。

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关注重点

• 中东局势变化
• PX 及 PTA 装置开工情况
• 成本波动对价格的影响
• 终端需求变化

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