20230826-国金证券-建发国际集团-01908.HK-业绩高增_销售有韧性_投资抓机遇_3页_707kb

建发国际集团2023年上半年业绩总结

经营概况

• 营业收入: 2436亿元，同比增长44%
• 归母净利润: 128亿元，同比增长52%
• 毛利率: 15.25%，同比提升0.2pct

核心业务驱动

• 物业开发收入增长457%，占总收入93%
• 毛利率提升主要来自已交付项目利润优化及成本控制

成本费用分析

• 销售/管理费用率合计79%，同比上升0.5pct
• 升幅主要来自存货减值拨备（管理费用增加34亿元）

销售回款表现

• 合同销售额941亿元，同比增43%，权益比例升至79%
• 销售均价21,879元/㎡，同比上涨83%
• 回款金额979亿元，回款率104%，保障现金流

土地储备概况

• 新增土储: 可售货值1295亿元（权益66%），一二线城市占比86%
• 拿地强度0.73，居行业第一
• 截至6月末总土储1711万㎡，一二线城市占比74%

资产质量与融资成本

• 总资产: 4697亿元，较上年增长194%
• 三道红线: 保持绿档
  • 资产负债率61.4%
  • 净负债率32%
  • 现金短债比65%
• 融资成本: 平均有息负债利率3.97%，较上年下降36BP

投资建议与预测

• 盈利预测：

供应链韧性提升与风险提示

• 销售增长：在市场低迷背景下仍实现43%增长
• 回款能力：回款率104%，持续优化经营现金流
• 少数股东利润：同比下滑65%，贡献母公司利润

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• 本报告涉及市场风险、政策执行差距风险及房企信用风险提醒