20260417-国信证券-AI周报_国内算力租赁行业进入业绩兑现期_11页_1mb

AI周报总结

核心内容

本报告聚焦AI行业的发展趋势，特别是算力租赁行业的快速增长，以及Agent技术对Token消耗和算力需求的显著推动作用。同时，报告分析了多家企业在算力业务方面的布局和业绩表现，揭示了AI行业在2026年进入业绩兑现期的背景和前景。

主要观点

1. Agent普及推动Token和算力需求指数级增长

• Agent应用相较于传统AI对话模式，涉及更多推理环节，导致Token消耗呈指数级增长。
• Anthropic实测数据显示，单Agent完成任务的Token消耗约为普通对话模式的4倍，多Agent协作系统则高达15倍。
• OpenRouter数据显示，2026年3月平台接近1/4的Token消耗由OpenClaw贡献。
• IDC预测，到2031年，中国企业活跃智能体数量将突破3.5亿，年复合增长率超过135%，Token消耗年均增长超30倍。

2. 全球Token调用量持续爆发

• 2026年3月中国日均Token调用量突破140万亿，相比2024年初增长超1000倍。
• OpenRouter数据显示，过去一年周度Token消耗从2.1T上升至24.5T，2026年以来周度Token消耗增长280%。

3. GPU与CPU租赁价格显著上涨

• 英伟达Blackwell系列GPU单小时租赁价格达4.08美元，较两个月前上涨48%。
• H100 GPU一年期租约合同价格从1.70美元/小时上涨至2.35美元/小时，涨幅接近40%。
• Intel和AMD在3月上调CPU价格，平均涨幅为10%至15%，部分产品涨幅更大，预计全年涨幅达30%。

4. 大模型厂商ARR快速增长，算力租赁持续受益

• Anthropic ARR首超OpenAI，达300亿美元，验证AI需求持续爆棚。
• 多智能体应用是推动公司增长的核心动力。
• 算力租赁行业受益于AI推理需求增长，商业模式灵活高效，云厂商通过签约模式锁定资源，服务商获得稳定收益。

5. 协创数据：26Q1利润高增长

• 2025年算力产品及服务收入达27.61亿元，同比增长1727.17%。
• 2026年Q1归母净利润预计6.5-8.5亿元，同比增长284.14%-402.33%。
• 公司自2023年起加大算力布局，2025年采购服务器金额累计达322亿元，已在全球多个节点建立分布式算力网络。

6. 宏景科技：算力业务收入快速增长

• 2023年算力收入1.16亿元，2025年H1增长至10.84亿元，前三季度收入达15.51亿元。
• 公司2025年签订多份算力服务合同，订单额累计达超20亿元。
• 定增项目计划新增约3,000P算力，预计平均年利润为4,635.95万元。

7. 多家算力租赁厂商加大布局

• 利通电子：2025H1 AI算力业务收入4.86亿元，净利润1.08亿元，算力总规模达33,000P。
• 杰创智能：2025年采购服务器不超过6亿元，2026年拟采购IT设备及零配件总额不超过40亿元，计划将算力规模扩展至数万P。
• 粤港湾控股：完成天顿数据收购，转型AI算力基建运营商，FP16算力规模超42,000PFLOPS，算力订单总额超150亿元。

关键信息

• Agent技术：成为Token和算力消耗的主要驱动力，推动行业需求持续上升。
• Token消耗：中国日均Token调用量已突破140万亿，全球Token用量加速增长。
• 算力价格：GPU和CPU租赁价格因需求旺盛而显著上涨，预计全年涨幅较大。
• 企业业绩：协创数据和宏景科技等企业算力业务收入和利润均实现高增长。
• 行业趋势：算力租赁行业进入业绩兑现期，企业积极布局全球算力网络，提升服务能力。

风险提示

• 互联网大厂资本开支不及预期；
• 英伟达及头部AI ASIC厂商技术路线变化；
• AI应用活跃用户数增长不及预期；
• 行业内竞争加剧，可能导致毛利率下滑。

投资评级

• 投资评级标准：基于报告发布日后6到12个月内公司股价或行业指数相对市场代表性指数的表现。
• 股票评级：优于大市（股价表现优于市场代表性指数10%以上）。
• 行业评级：优于大市（行业指数表现优于市场代表性指数10%以上）。

分析师承诺与声明

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