20260826-五矿期货-有色金属日报_13页_1mb
报告摘要
有色金属市场总结（2026年8月25日）
核心内容概述
本报告汇总了2026年8月25日国内及国际主要有色金属品种（铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂、铸造铝合金）的行情资讯与策略观点，并附有相关图表及数据。内容涵盖库存、仓单、基差、价格走势、供需关系、政策影响及市场情绪等多个维度，为市场参与者提供参考。
各金属行情与策略分析
铜
行情资讯：
- 伦铜3M合约收盘涨0.56%至14324美元/吨。
- LME铜库存减少1525吨至238725吨，注销仓单增加逾1万吨，Cash/3M升水抬升。
- 国内沪铜主力合约收至108700元/吨。
- 上期所铜仓单下降0.2至3.9万吨。
- 华东地区现货升水期货250元/吨，广东地区升水200元/吨，进口亏损约1000元/吨。
- 精废铜价差报4020元/吨，环比小幅扩大。
策略观点：
- 中东冲突边际缓和，美国财政部计划加大长债购买量，市场流动性风险担忧缓解。
- 铜精矿供应紧张，冶炼企业盈利恶化，对铜价构成支撑。
- 短期铜价或震荡上冲，需关注美国精炼铜关税政策。
- 沪铜参考运行区间：107800-109200元/吨；伦铜3M参考运行区间：14200-14400美元/吨。
铝
行情资讯：
- 伦铝3M合约收盘涨0.98%至3244美元/吨。
- 沪铝主力合约收至23975元/吨。
- LME铝库存微降至24.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。
- SHFE铝库存减少0.2至26.3万吨，加权合约持仓量增加0.6至70.0万手。
- 华东地区铝锭现货平水于期货，下游交易情绪偏谨慎。
- 期货库存录得262514吨，环比微降。
策略观点：
- 中东地区电解铝供应较快恢复，市场预期偏弱。
- 国内下游开工率企稳反弹，铝水比例维持高位，库存有望继续去化。
- 短期铝价或震荡偏强，沪铝参考运行区间：23800-24200元/吨；伦铝3M参考运行区间：3180-3300美元/吨。
铅
行情资讯：
- 沪铅指数收跌0.22%至16128元/吨。
- 伦铅3S涨11.5美元/吨至1914.5美元/吨。
- SMM1#铅锭均价15900元/吨，再生精铅均价15825元/吨，精废价差75元/吨。
- LME铅库存录得41.58万吨，注销仓单5.74万吨，占比13.0%。
- SHFE铅库存录得57016吨，环比微降。
- LME铅锭Cash-3S基差-40.08美元/吨，3-15价差-146.8美元/吨。
策略观点：
- 铅精矿工厂库存边际下滑，TC低位企稳，原生铅开工率维持高位。
- 铅废料库存小幅下滑，再生铅开工率回升。
- 铅锭社会库存维持高位，下游蓄企开工率边际抬升。
- 短期铅价偏强运行，但上行空间有限。
- 沪伦比价1.255，进口盈亏292.62元/吨。
锌
行情资讯：
- 沪锌指数收涨0.60%至26071元/吨。
- 伦锌3S涨20.5美元/吨至3843美元/吨。
- SMM0#锌锭均价25910元/吨，上海基差-50元/吨，天津、广东基差-100元/吨。
- SHFE锌库存录得114702吨，环比增加195吨。
- LME锌库存录得9.33万吨，注销仓单4100吨，占比4.4%。
- LME锌Cash-3S基差133.36美元/吨。
策略观点：
- 锌精矿显性库存基本持平，TC低位企稳，进口TC延续下滑。
- 海外宏观环境改善，美元走弱支撑锌价。
- 国内库存边际去库，但盘面跌幅大于现货，反映情绪降温。
- 短期锌价维持偏强运行，需关注伦锌月差回落、出口放量信号。
- 沪锌参考运行区间：26000-26500元/吨。
镍
行情资讯：
- 沪镍主力合约收报129120元/吨，下跌0.79%。
- 现货市场进口镍升贴水为0元/吨，金川镍现货升水1550元/吨。
- 印尼内贸红土镍矿报价稳定，1.6%品位65.8美元/湿吨，1.2%品位28美元/湿吨。
- 高镍生铁价格下跌2.5元/镍点。
策略观点：
- 镍价震荡回落，美债收益率回落、美元走弱提供底部支撑。
- 美联储政策拐点尚未明确，加息预期波动。
- 成本端支撑减弱，不锈钢需求偏弱，短期镍价维持区间震荡。
- 沪镍参考运行区间：12.4-13.2万元/吨；伦镍3M参考运行区间：1.46-1.63万美元/吨。
碳酸锂
行情资讯：
- 广期所碳酸锂主力合约收盘价150280元/吨，下跌5.40%。
- 电池级碳酸锂市场均价155200元/吨，工业级碳酸锂市场均价152200元/吨。
- 电池级碳酸锂升贴水均价-550元/吨，环比下降300元/吨。
- 锂辉石精矿CIF中国指数报2250美元/吨，环比下跌45美元/吨。
策略观点：
- 期现价格同步回落，主力合约由升水转为贴水，市场情绪快速降温。
- 锂矿复产预期释放，但实际供应尚未改善。
- 下游电池排产环比增长9.2%，10月仍有5%-7%增长空间。
- 库存预计持续去库，短期碳酸锂维持震荡偏强走势。
- 主力合约参考运行区间：146000-157000元/吨。
铸造铝合金
行情资讯：
- 铸造铝合金价格冲高回落，主力合约收盘涨0.37%至23080元/吨。
- SHFE仓单微降0.01至2.01万吨，成交量1.21万手。
- 国内ADC12均价小幅抬升，进口报价持平，市场成交氛围偏淡。
策略观点：
- 成本端支撑偏强，原料供应偏紧，但下游需求偏弱。
- 短期价格预计偏震荡，需关注国内仓单变化及供应收缩政策。
市场重要数据汇总
2026年8月25日日频数据
| 品种 | LME库存（吨） | 库存增减 | 注销仓单（吨） | 注销仓单/库存 | Cash-3M | SHFE库存（周） | 库存增减（周） | 期货库存（吨） | 库存增减 | SHFE持仓（手） | 持仓增减 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 238725 | -1525 | 131775 | 54.8% | 156.44 | 89548 | +19817 | 38619 | -2484 | 558860 | +3157 |
| 铝 | 246825 | -100 | 3375 | 1.4% | -16.48 | 403797 | +18300 | 262514 | -1923 | 609517 | +6322 |
| 锌 | 95050 | +1800 | 4100 | 4.4% | 133.36 | 155954 | +1181 | 114702 | +195 | 272968 | +10318 |
| 铅 | 412200 | -3600 | 54025 | 13.0% | -40.08 | 75045 | +209 | 57016 | 0 | 115757 | -2395 |
汇率与利率
- 美元兑人民币即期：6.723（-0.001）
- USDCNY即期：6.717（-0.005）
- 美国十年期国债收益率：4.64%（-0.06%）
- 中国7天Shibor：未提供具体数值
沪伦比价及进口盈亏
- 铜沪伦比价：1.255，进口盈亏：-166元/吨
- 铝沪伦比价：1.255，进口盈亏：-2943元/吨
- 铅沪伦比价：1.255，进口盈亏：176元/吨
- 锌沪伦比价：1.255，进口盈亏：-5697元/吨
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