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油脂早报总结（2026-10-09）

核心内容概览

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，分析了豆油、棕榈油、菜籽油三种主要油脂品种的市场情况及未来预期。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，全球供应偏宽松，但存在部分利多与利空因素交织，需关注天气及政策变化。

各品种分析

豆油

• 基本面：中性。马棕8月产量环比减少，出口也有所下降，但库存数据略高于预期，后续仍维持增产季，供应充裕。
• 基差：偏多。豆油现货价格为8900，基差为+94，现货升水期货。
• 库存：偏空。9月11日豆油商业库存为149.44万吨，环比增加3.49万吨，同比增加1.94%。
• 盘面：偏空。期价运行在20日均线下，且20日均线呈下行趋势。
• 主力持仓：偏多。豆油主力多头减少，但整体仍偏多。
• 预期：油脂价格预计在Y2701合约8700-9100区间震荡。国内基本面宽松，供应稳定，但受中美贸易谈判及美豆出口影响，价格承压。

棕榈油

• 基本面：中性。马棕8月产量和出口均有所下降，但库存增加，整体偏空。
• 基差：偏空。棕榈油现货价格为9300，基差为-208，现货贴水期货。
• 库存：偏空。9月11日棕榈油港口库存为93.97万吨，环比增加3.76万吨，同比大幅增加46.48%。
• 盘面：偏空。期价运行在20日均线下，20日均线朝下。
• 主力持仓：偏空。棕榈油主力空头增加。
• 预期：棕榈油P2701合约预计在9400-9800区间震荡。国内基本面宽松，进口库存稳定，但库存数据偏空。

菜籽油

• 基本面：中性。马棕数据对菜籽油影响有限，整体市场仍以全球供应宽松为主。
• 基差：偏多。菜籽油现货价格为10350，基差为+100，现货升水期货。
• 库存：偏多。9月11日菜籽油商业库存为54.25万吨，环比增加2.9万吨，同比减少35.62%。
• 盘面：中性。期价运行在20日均线上，但20日均线呈下行趋势。
• 主力持仓：偏多。菜籽油主力多头增加。
• 预期：菜籽油012701合约预计在10100-10500区间震荡。国内供应稳定，库存相对较低，支撑较强。

利多与利空因素

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，市场波动可能带来机会。
• 国际原油价格回升，带动相关油脂价格。

利空因素

• 油脂价格处于历史偏高位，存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，基本面偏宽松。
• 宏观经济偏弱，抑制油脂需求。

主要逻辑与风险提示

主要逻辑

• 全球油脂供应偏宽松，库存持续增加，价格震荡整理为主。
• 供应端方面，马棕增产季持续，国内油脂库存稳定。
• 需求端方面，印尼B40政策促进国内消费，但整体需求增长有限。

风险提示

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，进而对市场造成冲击。
• 中美贸易谈判进展及南美大豆出口情况可能影响美豆价格，间接影响油脂市场。
• 国内宏观经济走势对油脂消费有重要影响，需密切关注。

图表说明

本报告附有相关油脂品种的库存及消费数据图表，用于辅助分析市场供需变化趋势。

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