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油脂早报总结（2026-10-08）

核心内容概述

本报告为2026年10月8日油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三种主要油脂品种。分析师王明伟基于市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多维度分析，给出油脂价格震荡整理的预期，并指出当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，主要风险点为厄尔尼诺天气。

各油脂品种分析

1. 豆油

• 基本面：马棕8月产量环比减少0.87%，出口减少14%，库存环比增加7.48%，报告整体偏空，供应充裕预期维持。
• 基差：现货9060，基差88，现货升水期货，偏多。
• 库存：9月11日商业库存149.44万吨，环比+3.49万吨，同比+1.94%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
• 预期：油脂价格预计在8800-9200区间震荡，国内基本面宽松，进口库存稳定，美豆出口受南美冲击，价格承压。

2. 棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕8月产量和出口数据偏弱，库存环比增加，报告整体偏空。
• 基差：现货9380，基差-200，现货贴水期货，偏空。
• 库存：9月11日港口库存93.97万吨，环比+3.76万吨，同比+46.48%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力多翻空，偏空。
• 预期：棕榈油价格预计在9400-9800区间震荡，国内基本面中性，需求良好，印尼B40政策推动消费。

3. 菜籽油

• 基本面：马棕数据与豆油、棕榈油相似，报告整体偏空。
• 基差：现货10330，基差-100，现货升水期货，偏多。
• 库存：9月11日商业库存54.25万吨，环比+2.9万吨，同比-35.62%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下，中性。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
• 预期：菜籽油价格预计在10000-10400区间震荡，国内供应稳定，基本面偏中性。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，可能带来短期波动机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱。
• 油脂产量预期较高，供应压力增大。

主要逻辑与风险提示

• 主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松，供需关系趋于平衡，价格以震荡为主。
• 主要风险点：厄尔尼诺天气可能影响产量，导致供应紧张，从而推高价格。

图表说明

报告附有以下图表，用于展示油脂市场供应与需求情况：

• 豆油库存
• 豆粕库存
• 油厂大豆压榨量
• 豆油表观消费
• 豆粕表观消费
• 棕榈油库存
• 菜籽油库存
• 菜籽库存
• 国内油脂总库存

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