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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年8月3日）

一、核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油、棕榈油三大品种的短期、中期及日内走势分析。整体来看，豆类油脂市场在短期内和中期均呈现震荡态势，但日内走势偏弱，市场情绪较为谨慎。报告指出，当前市场主要受到天气、库存、成本支撑及政策预期等多重因素的影响，市场走势受这些因素的动态变化而波动。

二、主要品种分析

1. 豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 国际市场：美豆期货下跌，主因是美国中西部周末迎来有利降雨，天气升水快速回吐。
• 国内因素：中储粮周五拍卖进口大豆成交近半，为即将到港美豆腾出库容，短期供应压力增加。
• 关键因素：进口大豆成本、进口到港节奏、国储拍卖节奏、油厂开工节奏、库存压力。
• 预期影响：国内豆类期价震荡偏弱运行，需关注产区天气变化对价格的扰动。

2. 豆油（Y）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 价格走势：豆油期价震荡回落，主要受国际原油回调压制。
• 市场因素：豆棕价差持续倒挂，棕榈油性价比下降，市场担忧出口需求走弱。
• 供应影响：进口大豆成本支撑仍存，但国内油厂开工节奏和库存压力对价格形成压制。
• 关键因素：能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、供应节奏、油厂库存。
• 预期影响：短期内油脂板块缺乏明显驱动，整体跟随国际市场波动。

3. 棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 价格表现：近期棕榈油期价震荡回落，呈现弱现实、强预期格局。
• 主要拖累因素：
  • 国际原油回调对油脂整体走势形成压制；
  • 豆棕价差倒挂，棕榈油性价比下降，出口需求预期走弱；
  • 马棕7月仍处增产季，累库压力未充分消化。
• 支撑因素：
  • 印尼B50生柴政策落地，2026年生柴配额上调至1675万千升，对远期需求形成支撑；
  • 东南亚产区天气预报转向干热，加里曼丹干旱压力增加，为远期产量注入天气升水；
  • 黑海航运受限间接利好棕榈油需求。
• 预期影响：短期内棕榈油走势偏弱，但远期存在支撑，需关注政策和天气变化。

三、市场趋势与风险提示

• 整体趋势：豆类油脂市场短期和中期均呈现震荡格局，但日内走势偏弱。
• 关键驱动因素：
  • 天气因素：美国中西部降雨、加里曼丹干旱、马棕增产季等；
  • 政策因素：印尼生柴政策、美国生物燃料政策；
  • 库存与成本：进口大豆成本、油厂库存压力、国储拍卖节奏；
  • 市场预期：远期需求支撑、供应节奏变化。
• 风险提示：短期市场受供应压力和天气扰动影响较大，需密切关注相关变量变化。

四、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议；
• 报告内容基于作者研究观点，不保证其准确性或完整性；
• 客户不应仅依赖本报告进行投资决策，应结合自身判断；
• 宝城期货保留对报告内容的修改和更新权利，不承担因使用报告而产生的损失责任。

五、联系方式

• 作者：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：bihui@bcqhgs.com

六、附注说明

• 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格；
• 涨跌幅判断标准：
  • 跌幅 > 1%：弱势
  • 跌幅 0%~1%：震荡偏弱
  • 涨幅 0%~1%：震荡偏强
  • 涨幅 > 1%：强势
• 震荡偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期观点不区分。