杭州银行2026年中报总结
核心内容概览
杭州银行于2026年8月26日发布半年度报告，显示其在2026年上半年实现了稳健的业绩增长，核心营收提速，资产质量保持稳定，信贷结构持续向对公及重点领域倾斜，同时通过托管及其他受托业务推动中收增长。公司整体运营效率提升，资本充足率保持在较高水平。
主要观点
- 业绩增长：2026年上半年，杭州银行实现归母净利润128.13亿元，同比增长9.87%；营业收入210.48亿元，同比增长4.75%。
- 核心营收提速：核心营收（净利息收入与净手续费净收入）同比增长18.77%，快于营业收入增长。
- 净息差改善：2026年上半年净息差为1.39%，同比提升4BP，主要得益于负债端成本率下降对冲资产端收益率下行。
- 信贷结构优化：对公贷款占比提升，个人贷款有所下降，制造业、科技、绿色贷款增长显著，体现对重点领域支持。
- 零售端调整：零售金融表内贷款（含信用卡）不良率保持稳定，互联网贷款余额同比下降15.70%，显示零售端在优化客群与产品结构。
- 中收增长显著：手续费及佣金净收入同比增长16.50%，其中理财手续费收入为主要增长来源，托管及其他受托业务佣金增长47.92%。
- 资产质量稳定：不良贷款率维持0.76%，关注类贷款占比下降至0.49%，拨备覆盖率471.96%，风险抵补能力较强。
- 资本充足：核心一级资本充足率9.52%，资本充足率维持在较高水平，支撑公司稳健发展。
关键信息
营收与利润
| 指标 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入(亿元) |
387.99 |
413.25 |
446.55 |
485.98 |
| 归母净利(亿元) |
190.29 |
210.48 |
222.75 |
238.22 |
| 净利润增长率(%) |
12.05% |
10.61% |
5.83% |
6.95% |
| 拨备前利润(亿元) |
266.72 |
290.04 |
314.32 |
343.06 |
| 拨备前利润增长率(%) |
0.11% |
8.62% |
8.37% |
9.14% |
负债与资产规模
| 指标 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 存款(亿元) |
1,458.99 |
1,619.49 |
1,805.73 |
2,013.39 |
| 贷款(亿元) |
1,032.54 |
1,189.77 |
1,353.90 |
1,526.33 |
| 生息资产(亿元) |
2,323.35 |
2,573.64 |
2,872.88 |
3,187.43 |
| 总资产(亿元) |
2,362.81 |
2,612.51 |
2,910.86 |
3,225.41 |
资产质量
| 指标 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 不良贷款率 |
0.76% |
0.76% |
0.77% |
0.77% |
| 拨备覆盖率 |
502.24% |
471.96% |
421.43% |
394.53% |
| 拨贷比 |
3.81% |
3.48% |
3.23% |
3.03% |
资本充足率
| 指标 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 资本充足率 |
14.37% |
13.63% |
13.26% |
12.94% |
| 核心资本充足率 |
9.59% |
9.32% |
9.27% |
9.21% |
股票数据
| 指标 |
数据 |
| 总股本/流通(亿股) |
72.49/72.49 |
| 总市值/流通(亿元) |
1,250.45/1,250.45 |
| 12个月内最高/最低价(元) |
17.59/14.34 |
估值与评级
| 指标 |
2026E |
2027E |
2028E |
| 每股净资产(元) |
20.56 |
22.78 |
25.08 |
| PB估值倍数 |
0.84 |
0.76 |
0.69 |
| 投资评级 |
买入 |
|
|
风险提示
- 零售资产质量波动超预期；
- 市场波动可能影响投资收益。
投资建议
维持“买入”评级，预计未来三年公司盈利能力与规模将持续增长，资本充足率保持稳定，资产质量稳健，业务结构持续优化，具备良好的增长潜力和投资价值。
