20260831-宁证期货-棕榈油周度报告_5页_604kb

棕榈油周度报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了近期棕榈油期现货市场的走势、供应与需求情况以及成本利润变化。报告指出，国内棕榈油主力P2701合约在上一周（8.24-8.30）呈现“先抑后扬”的走势，周度累计上涨25元，整体处于高位震荡状态。同时，报告关注了未来几个月的进口船期、成本变化及市场预期，为投资者提供参考。

主要观点

• 价格走势：P2701合约周初冲高至10292元/吨后回调，周中最低触及9952元/吨，周五受外盘反弹及厄尔尼诺天气炒作带动放量回升，单日上涨111元。
• 市场结构：由于产地增产累库现实与厄尔尼诺减产预期、印尼B50生柴政策博弈激化，国内到港增加与消费淡季约束近月，P2701远月受天气与生柴预期驱动表现更强，形成“近弱远强”结构。
• 供应情况：产地逐步进入季节性减产周期，但出口需求疲软形成对冲，短期内外盘缺乏明确方向。
• 需求分析：国内棕榈油消费进入淡季，9月到港压力叠加高库存，豆棕价差深度倒挂抑制消费，整体供强需弱格局难改。
• 成本利润：进口成本受远期汇率、关税、增值税及港杂等因素影响，对盘利润呈现波动，9月船期对盘利润为221元/吨，而1月船期对盘利润为-152元/吨。

关键信息

1. 期现货市场回顾

• 主力合约走势：P2701合约周度运行区间为9952-10292元/吨，周末收盘于10171元/吨，周度累计上涨25元。
• 基差变化：图1显示主力合约基差变化，反映现货与期货价格之间的差异。
• 买船数量：图2显示棕榈油买船数量统计，反映市场对未来供应的预期。
• 到港量预测：图3显示棕榈油预计到港量，显示国内供应压力。
• 产量变化：图4显示马来西亚棕榈油产量，反映产地供应情况。
• 进口数量：图5显示中国棕榈油液进口数量合计，图6显示马来西亚棕榈油出口数量，反映全球供需动态。

2. 成本利润分析

• 对盘利润：对盘利润=盘面价格-进口成本，反映进口利润空间。
• 进口成本构成：包括进口到岸价、远期汇率、关税、增值税及港杂费用。
• 利润变化：9月船期对盘利润为221元/吨，而1月船期对盘利润为-152元/吨，表明远月合约利润空间缩小。

报告关注因素

• 马来西亚棕榈油产量及出口数据：直接影响全球市场供需。
• 豆棕价差修复变化：反映棕榈油与豆油之间的相对价格关系，影响消费替代性。

免责声明

• 本报告由宁证期货有限责任公司发布，具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。
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结论

综上所述，棕榈油市场近期呈现高位震荡格局，远月合约受天气与生柴政策预期影响表现更强，而近月合约则受国内到港压力和消费淡季制约。投资者应关注马来西亚产量及出口数据、豆棕价差修复情况等关键因素，同时注意进口成本与利润的变化趋势，以做出合理的投资决策。